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CFi.CN訊：招商銀行2026年半年報顯示，營收1781.81億元，同比增4.83%；歸母凈利潤764.45億元，增2.02%；不良率持平于0.94%，撥備覆蓋率385.10%。單季凈息差僅微降1bp至1.82%，負債端成本率環(huán)比降3bp，活期存款占比升至51.3%。財富管理業(yè)務收入同比大增26.5%，其中代銷基金收入猛增61.4%，非貨幣公募基金規(guī)模達4867.6億元，同比增82.7%；零售AUM突破18.44萬億元，高凈值客戶增速超13%。

近期機構研報指出，招行營收與利潤已連續(xù)5個季度改善，核心驅動力正從傳統(tǒng)息差轉向中收，尤其是權益類資產配置回暖帶動財富管理爆發(fā)。研報認為，對公貸款發(fā)力對沖零售疲軟，資產結構更穩(wěn)；而活期存款提升和負債成本下行，強化息差企穩(wěn)基礎。研報指出，財富管理生態(tài)韌性凸顯，不僅緩沖了零售信貸下滑壓力，還持續(xù)擴大高價值客戶基本盤，形成可持續(xù)的輕資本增長路徑。研報認為，當前估值僅0.84倍PB，顯著低于歷史中樞，業(yè)績提速疊加稀缺性溢價，修復空間明確。

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