這幾年來量化的增長速度是驚人的，這背后是實打?qū)嵉臉I(yè)績增長。須注意的是，在A股中量化取得超額收益，有不少是其交易通道優(yōu)勢取得的，這其實是對億萬散戶交易最大的不公平。對此，交易所終于再次下重手，祭出大動作來規(guī)范了。

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昨日，交易所發(fā)布增強(qiáng)行情非展示技術(shù)管理規(guī)范，對增強(qiáng)行情(L2)數(shù)據(jù)使用劃出明確紅線，要求須在指定機(jī)房按書面認(rèn)可用途使用，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)發(fā)或通過任何接口外傳。在數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)方面，明確禁止以光分器、行情鏡像等方式繞過轉(zhuǎn)發(fā)系統(tǒng)向用戶提供數(shù)據(jù)。

用直白的話翻譯就是：所有人都在同一跑道上，過去股市里，早幾十毫秒看見一筆大買單、或大賣單，算法就可以搶先下單；等普通投資者軟件刷新出來，價格已經(jīng)被提前推高或砸低，萬億散戶被動付出了滑點成本。

須注意的是，7月底交易所對托管機(jī)房行情線路切換進(jìn)行了2 毫秒的延時。從中可見，管理層對量化是進(jìn)行了進(jìn)一步的約束，以后依賴 “搶先拿到行情” 的速度紅利將消失，量化要想取得超額收益，必然要更加依賴自身的量化因子。

正是受此影響下，今日市場成交量進(jìn)一步下降，兩市加起來還不到1.8萬億量能，創(chuàng)本輪調(diào)整量能的新低，看來量化都在調(diào)整策略。當(dāng)然這也與科技股全線走弱有關(guān)，如今日易中天再次跳水殺跌，把創(chuàng)業(yè)板指拖下水，其技術(shù)上已正式跌破了年線。

此外，小票題材也開始?xì)⒖臻g，近期最強(qiáng)的農(nóng)業(yè)板塊全線高位跳水，敦煌種業(yè)、新農(nóng)股份等跌停，從而讓短期漲幅巨大的個股紛紛跳水殺跌，艾艾精工、上海能源、福建金森等都是高位跳水。可見，今日是個系統(tǒng)性殺跌，但更讓我們擔(dān)憂的是成交量的持續(xù)下降。

之前市場量能到1.8億后，基本也就差不多了、多少會來個向上反彈行情。現(xiàn)在雖有外圍市場也走弱的制約，但龍軒認(rèn)為也差不多來一筆反彈了。畢竟技術(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指從8月18日調(diào)整已有12日，快到時間窗口了，且今日創(chuàng)指也是跳空來了一個缺口的。

現(xiàn)在四大行都在創(chuàng)歷史新高，這意味著大盤是跌不到哪里去的。但之前龍軒也說過，中特估持續(xù)走強(qiáng)，對整個市場來說其實是負(fù)面的，這意味著資金風(fēng)險偏好降低，那其他個股很難走強(qiáng)。近期的行情也的確如此，四大行等銀行股持續(xù)走強(qiáng)下，其他板塊個股都挺弱的。

只有雙創(chuàng)指數(shù)走出來，才能有真正好的行情。龍軒認(rèn)為只要中美仍加大科技的投資，那科技行情就不會那么快結(jié)束，雙創(chuàng)指數(shù)也會在持續(xù)陰跌后來波像樣的反彈，否則就要防指數(shù)來個放量跳水殺跌。

而在行情持續(xù)走弱下，我們做好防守就是首要做的，如回避短期暴漲股，耐心等行情放量，包括放量大跌。最后，龍軒認(rèn)為交易所關(guān)閉量化等特殊通道時，對新股上市爆炒也要一套抑制措施，否則像宇樹科技開盤價即最高價1100元，然后一路水泄殺跌新低一地雞毛。

本來較高估值的發(fā)行，在加上首日風(fēng)炒，那后市上漲空間還有多大？不要只對盤面小票題材暴漲就又小黑屋、又限制交易的，新股上市爆炒的危害遠(yuǎn)比這些大。

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