最近網(wǎng)上有一批博主寫(xiě)文章，又在大談特談“利率倒掛”，說(shuō)什么經(jīng)濟(jì)依然不好，存款利率還要繼續(xù)下降。其實(shí)，網(wǎng)上的博主有些危言聳聽(tīng)了。即使是同樣的“經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”，在不同時(shí)期“內(nèi)涵”和“本質(zhì)”并不一樣。

4年前“利率倒掛”要重視

所謂“利率倒掛”，是指短期利率高于長(zhǎng)期利率?的異常現(xiàn)象。正常情況下，存款期限越長(zhǎng)，利率應(yīng)越高，但倒掛時(shí)出現(xiàn)相反情況。

(相關(guān)資料圖)

例如在2022年初，國(guó)有大型商業(yè)銀行確實(shí)普遍出現(xiàn)了中長(zhǎng)期存款利率倒掛?現(xiàn)象，即5年期定期存款利率低于3年期利率。其中工商銀行、中國(guó)銀行3年期利率為3.15%，而5年期僅為2.75%，明顯倒掛。2022年4月，六大國(guó)有銀行（工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)）進(jìn)一步統(tǒng)一下調(diào)存款掛牌利率，3年期降至2.75%，5年1期仍為2.75%，利差為0，仍屬于倒掛范疇。

當(dāng)時(shí)的宏觀環(huán)境是：受疫情拖累，經(jīng)濟(jì)下行，為有效降低貸款利率以刺激經(jīng)濟(jì)，所以要下調(diào)存款利率，以維持銀行基本的凈息差。在存款利率下行周期中，銀行不愿為長(zhǎng)期限存款支付更高成本，尤其是國(guó)有大行攬儲(chǔ)壓力較小，更傾向于優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，所以就出現(xiàn)了“利率倒掛”的現(xiàn)象。

在當(dāng)時(shí)出現(xiàn)“利率倒掛”現(xiàn)象，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下行壓力的確大。大家回顧一下自己那幾年的生活，就一定有切身體會(huì)。

此時(shí)“利率倒掛”無(wú)大礙

最近兩年以來(lái)，國(guó)有大行早已擺脫“利率倒掛”。以工商銀行為例，截至8月25日，工商銀行執(zhí)行的是2025年5月20日調(diào)整后的人民幣存款掛牌利率，整存整取具體標(biāo)準(zhǔn)如下：一年0.95%、二年1.05%、三年1.25%、五年1.30%。大額存單，5年期（1.60%）亦高于3年期（1.55%）。其他幾個(gè)國(guó)有大行，也大致如此。

當(dāng)前依然“利率倒掛”的銀行有沒(méi)有呢？確實(shí)有，但主要是部分?股份制銀行、城商行、民營(yíng)銀行、村鎮(zhèn)銀行。例如：蘇商銀行（民營(yíng)），3年期約1.95%，5年期約1.70%，倒掛明顯；恒豐銀行，3年期專(zhuān)屬存款約1.80%，5年期約1.70%；黑龍江友誼農(nóng)村商業(yè)銀行?，3年期1.75%，5年期1.6%。

這些銀行規(guī)模相對(duì)較小，他們的利率政策基本上就是跟隨國(guó)有大行，但存在明顯的滯后周期。此外，中小銀行普遍以短期存款為主，所以“利率倒掛”有利于其短期產(chǎn)品攬儲(chǔ)。

總之，現(xiàn)在依然能看到“利率倒掛”現(xiàn)象，但和前幾年的形勢(shì)完全不同。當(dāng)前的宏觀環(huán)境特點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著，存款利率處于歷史低位，大概率不會(huì)再降。

銀行業(yè)績(jī)回暖

由于存款利率持續(xù)下調(diào)，“凈息差”改善，所以最近銀行陸續(xù)發(fā)布的半年報(bào)顯示，銀行業(yè)普遍業(yè)績(jī)回暖。以重慶銀行為例：今年上半年，重慶銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.86億元，同比增長(zhǎng)10.79%；歸母凈利潤(rùn)35.18億元，同比增長(zhǎng)10.29%。

重慶銀行營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)源于利息凈收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。2026年上半年，重慶銀行利息收入165.73億元，同比增長(zhǎng)7.83%；利息支出91.84億元，同比下降3.40%；利息凈收入73.89億元，同比大幅增長(zhǎng)26.04%。

2022至2023年，重慶銀行營(yíng)業(yè)收入曾出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，分別為-7.23%、-1.89%，2024年重慶銀行營(yíng)業(yè)收入增速回正至3.54%，2025年全年增速提升至10.48%。

據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)，今年二季度，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.41%，較一季度的1.40%上升0.01個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)止跌回升。分機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，多數(shù)銀行凈息差環(huán)比改善。其中，大型商業(yè)銀行凈息差環(huán)比上行0.02個(gè)百分點(diǎn)至1.31%；城商行環(huán)比上行0.02個(gè)百分點(diǎn)至1.4%；農(nóng)商行和民營(yíng)銀行分別環(huán)比上行0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.59%和3.63%；股份制銀行維持在1.54%，環(huán)比持平。

回顧歷史走勢(shì)，商業(yè)銀行凈息差經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的下行周期。自2022年一季度跌至1.97%并開(kāi)啟下行通道以來(lái)，凈息差持續(xù)承壓。盡管2025年二至四季度曾短暫穩(wěn)定在1.42%，但今年一季度再度降至1.40%的歷史低點(diǎn)。此次凈息差二季度的回升，是最近幾年繼連續(xù)下行后的首次環(huán)比改善。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行業(yè)最艱難的時(shí)刻大概率已經(jīng)過(guò)去，盈利筑底回升的方向正在被更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證。換言之，銀行業(yè)績(jī)已經(jīng)普遍改善，所以沒(méi)有必要繼續(xù)降低存款利率。這時(shí)候，我們普通老百姓不應(yīng)該擔(dān)心了：現(xiàn)在存款利率雖然低，但是不會(huì)更低了。

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