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中信建投陳果指出，歲末行情上半場以地產(chǎn)和防疫政策超預(yù)期作為線索，下半場產(chǎn)業(yè)政策有望接棒成為超預(yù)期方向。在關(guān)注年度政策方向，熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)情況時(shí)，我們更關(guān)注那些有較高政策強(qiáng)度、更可能快速投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)板塊。具體來看，政策熱度方面，年末能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈政策熱度較高；城軌交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療新基建政策邊際改善較強(qiáng)。

全文如下

中信建投陳果：歲末行情下半場的超預(yù)期線索可能在哪？

歲末行情上半場以地產(chǎn)和防疫政策超預(yù)期作為線索，下半場產(chǎn)業(yè)政策有望接棒成為超預(yù)期方向。十一月以來隨著地產(chǎn)三支箭齊發(fā)，各地防疫政策松動，歲末行情中政策因子成為市場重心，但市場目前關(guān)注度基本上集中在地產(chǎn)和防疫兩端，我們認(rèn)為今年的產(chǎn)業(yè)政策關(guān)鍵詞也很多，后續(xù)更容易超預(yù)期。

我們基于今年來產(chǎn)業(yè)政策情況，構(gòu)建行情分析框架，尋找年末可能超預(yù)期的政策線索。我們基于政策量化研究，在把握年度國家政策導(dǎo)向的前提下，通過梳理各類產(chǎn)業(yè)政策，并結(jié)合相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投產(chǎn)情況，挑選出那些具有產(chǎn)業(yè)政策明確導(dǎo)向且投產(chǎn)較熱的產(chǎn)業(yè)板塊，提前布局。在關(guān)注年度政策方向，熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)情況時(shí)，我們更關(guān)注那些有較高政策強(qiáng)度、更可能快速投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)板塊。具體來看，政策熱度方面，年末能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈政策熱度較高；城軌交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療新基建政策邊際改善較強(qiáng)。能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈具體包括光伏、儲能、綠色數(shù)據(jù)中心，風(fēng)電和火電也有所覆蓋，我們在此推薦以下行業(yè)：

火電：政策聚焦靈活性改造，投資及核準(zhǔn)加速。國家推進(jìn)煤電與可再生能源聯(lián)營政策，煤電火電打“破”傳統(tǒng)定位：加速由基荷主力向調(diào)峰輔助轉(zhuǎn)型。22年前8個(gè)月我國新增核準(zhǔn)煤電裝機(jī)26.62GW，已超過21年全年核準(zhǔn)量；截至11月，我國年內(nèi)煤電新增核準(zhǔn)68.45GW，同比+270%以上，已超過前兩年合計(jì)核準(zhǔn)容量。靈活性改造使得火電投資建設(shè)呈現(xiàn)高景氣情景。

5G及數(shù)據(jù)中心：新基建政策持續(xù)加力，投入力度有望加大。“東數(shù)西算”是國家的又一重大跨區(qū)資源調(diào)配工程。今年年初國家啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)，規(guī)劃了10個(gè)國家數(shù)據(jù)中心集群，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。受疫情影響的IDC項(xiàng)目交付延遲情況，下半年有望改善，迎來加速交付。

醫(yī)療基建：基建及耗材政策風(fēng)氣，新建、擴(kuò)建工程啟動。隨著防疫政策轉(zhuǎn)向，醫(yī)療擠兌問題存在隱憂，全國已有大批醫(yī)院新建、擴(kuò)建工程啟動，總投資早已超過千億元，醫(yī)院的建設(shè)帶來醫(yī)療設(shè)備的需求，預(yù)計(jì)未來3-5年國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備等需求將持續(xù)旺盛。此外，醫(yī)療專項(xiàng)工程如凈化工程、自動化工程；醫(yī)療信息化等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的將循序受益于醫(yī)療新基建。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，政策大幅轉(zhuǎn)向

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

關(guān)鍵詞： 中信建投