專題：公募基金費率改革圓滿收官：綜合費率降約20%，累計讓利超500億元

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12月31日，證監會正式發布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》，標志著公募基金行業歷時三年的費率改革全面完成。該規定將于2026年1月1日起正式實施，旨在通過系統性制度設計，進一步降低投資者成本并規范銷售市場秩序。

《規定》共分6章29條，主要內容包括：

一是合理調降公募基金認申購費及銷售服務費；

二是簡化贖回費安排，明確贖回費全部計入基金財產；

三是明確持有期超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外）不再收取銷售服務費；

四是設置差異化的客戶維護費支付比例上限，引導資源向權益類基金傾斜；

五是強化銷售規范，明確銷售結算資金利息歸投資者所有，禁止投顧雙重收費；

六是建立機構直銷服務平臺，支持管理人直銷業務發展。

值得關注的是，正式發布的《管理規定》在征求意見稿基礎上進行了多項優化，例如進一步細化產品分類與費率上限，使規則更貼合實際，同時保持讓利于投資者的改革初衷；在贖回費安排上也作出靈活調整，更好兼顧監管導向與投資者需求。

針對債券型基金，新規差異化設置免贖回費持有期：個人投資者持有滿7日即可免收，機構投資者需持有滿30日。此舉旨在保護個人投資者便利，同時引導機構投資者行為更趨長期化。監管還同步推出規范定制債基、優化分紅機制、提升贖回效率等配套措施，共同維護債券市場穩定運行。

對于指數型基金，考慮到其以個人投資者為主的特點及促進權益投資發展的積極作用，新規允許管理人對個人投資者持有滿7日的贖回費進行靈活安排，體現了鼓勵發展與便利投資的政策溫度。

此前較高的銷售費用在一定程度上助長了“重首發、輕持營”等行業短視行為。

業內人士指出，新規通過大幅調降銷售環節費用、壓縮“流量費”空間，從機制上引導銷售機構轉向以客戶陪伴和提升保有量為核心的健康發展模式。同時，新規對資金利息歸屬、投顧收費、公平對待投資者等長期模糊地帶作出明確規范，著力構建更加公平、透明、可持續的行業生態。

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