南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 周蕊 向秀芳 紐約報(bào)道

截至6月16日當(dāng)周，華爾街投資者的目光聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議。6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議中決定維持利率不變，但由于通脹距離2%的目標(biāo)值仍然過高，美聯(lián)儲(chǔ)暗示今年可能還會(huì)再加息兩次。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)美國勞工部6月13日的報(bào)告，美國5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲 4%，低于 4 月份的 4.9% 和去年 6 月份的 40 年高點(diǎn) 9.1%。這是自 2021 年 3 月以來的最小同比漲幅。該數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息提供了數(shù)據(jù)支撐。

(資料圖片僅供參考)

美股三大指數(shù)集體走強(qiáng) 納指連續(xù)第8周上漲

從整體來看，盡管周五美股收跌，但是三大股指本周均錄得漲幅，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一周累計(jì)上漲422.34點(diǎn)，收于34299.12點(diǎn)，漲幅為1.25%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲430.43點(diǎn)，收于13689.57點(diǎn)，漲幅為3.25%，這是連續(xù)第8周上漲，創(chuàng)下2019年以來的最長連漲時(shí)間紀(jì)錄；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲110.73點(diǎn)，收于4409.59點(diǎn)，漲幅為2.58%，該指數(shù)連續(xù)第5周上漲，創(chuàng)2021年11月以來的最長連漲時(shí)間紀(jì)錄。

那么，美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率維持不變，但是同時(shí)釋放出鷹派信號，表示未來有可能繼續(xù)加息，這對市場來說意味著什么？近期標(biāo)普500指數(shù)和納指走勢強(qiáng)勁，創(chuàng)下新高，經(jīng)濟(jì)衰退的可能是否已經(jīng)不復(fù)存在？6月16日，我們邀請到美國福特漢姆大學(xué)金融系主任顏安，來解讀近期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響以及接下來投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。

此外，近年來華爾街大熱的ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理Environmental, Social and Governance）金融是顏教授的主要研究方向之一，在采訪中，他也將與我們談?wù)凟SG投資未來的發(fā)展趨勢。

美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息觀察政策效果 后續(xù)決策更依賴數(shù)據(jù)

南方財(cái)經(jīng)：6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布六月維持利率不變，但同時(shí)也暗示7月可能繼續(xù)加息，對此你有什么看法？

顏安：6月14日美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，其實(shí)是在市場的預(yù)期之內(nèi)的。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在過去的一年多時(shí)間里，已經(jīng)加息加了10次，對遏制通脹也起到了一定效果，通貨膨脹有所下降，所以市場也就已經(jīng)預(yù)料到美聯(lián)儲(chǔ)6月份會(huì)暫停加息。這次暫停加息是為了觀望此前10次加息的效果如何，然后根據(jù)情況美聯(lián)儲(chǔ)再做下一步舉動(dòng)。

但是另一方面，市場可能沒有預(yù)期到美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息后又發(fā)表了一些鷹派的言論，表示可能在一年之內(nèi)還要再加兩次息，也就是50個(gè)基點(diǎn)。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保持自己的靈活性，有可能在7月份會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，但是還是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況而定，美聯(lián)儲(chǔ)不希望被局限。目前先給市場一個(gè)最壞的預(yù)期，這樣的話美聯(lián)儲(chǔ)之后的操作空間就會(huì)比較大。

再有一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的貨幣政策是基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的，此前美聯(lián)儲(chǔ)加息最主要的目的就是為了降通脹，但是一般情況下加息都有18-24個(gè)月的遲滯性，而現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)則要根據(jù)以后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及通貨膨脹情況，進(jìn)一步?jīng)Q定下一步的走勢，所以從這個(gè)角度來說，美聯(lián)儲(chǔ)更加依賴數(shù)據(jù)來做以后的決策。

市場對經(jīng)濟(jì)衰退有一定預(yù)期 人工智能帶動(dòng)作用有待觀察

南方財(cái)經(jīng)：近期美股走勢非常強(qiáng)勁，標(biāo)普500和納指均創(chuàng)下了13個(gè)月以來的新高，華爾街一直在談?wù)摰慕?jīng)濟(jì)衰退是否只存在于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂中？

顏安：我覺得不能說經(jīng)濟(jì)衰退只存在于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂中，我也聽到過很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表達(dá)了這方面的擔(dān)憂，包括我們認(rèn)識(shí)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Campbell Harvey也提到過經(jīng)濟(jì)衰退的問題。現(xiàn)在他做了很多的研究，其中一個(gè)理論就是，如果利率倒掛的話，對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)是有預(yù)測作用的。

現(xiàn)在在市場里面也有這樣的擔(dān)憂，尤其是高利率的情況下，包括通貨膨脹雖然已經(jīng)降下來了，但是還沒有完全降到美聯(lián)儲(chǔ)所期望的2%的水準(zhǔn)，所以美聯(lián)儲(chǔ)還是有可能繼續(xù)加息，進(jìn)一步提高利率。同時(shí)，金融業(yè)中的銀行板塊也有一些困難，就像我剛才提到的，包括利率倒掛導(dǎo)致銀行里面的風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)出現(xiàn)一些問題，然后利率的提高也導(dǎo)致了銀行縮減銀根，在貸款方面也縮減了很多。

以上這些，對經(jīng)濟(jì)都有一個(gè)逆向的作用，所以從這個(gè)角度來說市場對經(jīng)濟(jì)衰退還是有一定的預(yù)期的。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性在一定程度上已經(jīng)被估價(jià)到股票市場里面了，因此我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不僅僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂。但是另一方面，市場也存在一定的樂觀性，這一次的情況跟以前可能所不同，因?yàn)槊绹郧昂艽蟪潭壬鲜峭耆蕾囉谪泿耪撸谝恍┓浅＜みM(jìn)的財(cái)政政策，對于避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能也會(huì)起到一定的作用。

現(xiàn)在人工智能很火，納斯達(dá)克的股票最近漲得很厲害，都是由于人工智能方面的發(fā)展，這個(gè)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)有很大的一個(gè)促進(jìn)作用，但是不知道能否成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)新引擎，就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)剛剛出現(xiàn)的時(shí)候那樣推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果說人工智能確實(shí)能夠帶動(dòng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那么也可能會(huì)避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從這種角度上來說人工智能以后會(huì)發(fā)展到什么樣的程度，我們可以拭目以待。

多重因素推動(dòng) 歐美企業(yè)高管訪華加強(qiáng)交流

南方財(cái)經(jīng)：比爾蓋茨四年以來首次訪華，這釋放出了什么樣的信號？

顏安：最近是有很多的大公司，不僅是美國還有歐洲的一些大型公司高管都開始訪問中國，包括高盛，摩根大通，還有特斯拉，這些公司的總裁都開始安排中國行。我覺得這里面有各種各樣的因素，首先一種可能性是疫情開放以后，大家開始正常的走動(dòng)。還有一種可能性就是中國現(xiàn)在在加大自己的招商引資的力度，所以這也會(huì)吸引這些高管去中國訪問。另一方面就是現(xiàn)在國際的大環(huán)境，包括近期的一些會(huì)議說跟中國不要脫鉤，要降風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)候，大型公司高管可能也想去了解中國的看法。

美國ESG投資短期存逆流 長期仍是一個(gè)大趨勢

南方財(cái)經(jīng)：ESG金融是你的主要研究方向之一。而ESG投資近年來也是華爾街一個(gè)熱門主題。最近幾個(gè)月以來，美股市場上表現(xiàn)優(yōu)于大盤的一些股票，包括百思買、微軟、Adobe和 Nvidia等熱門個(gè)股，也是一些ESG基金的主要投資標(biāo)的，你認(rèn)為ESG投資前景如何？對于華爾街出現(xiàn)的一些反ESG聲音，尤其是針對化石燃料等環(huán)保領(lǐng)域，你怎么看？

顏安：我覺得總體來說ESG的投資是一個(gè)大趨勢，但是從短期來說它肯定是有反復(fù)和波折的。現(xiàn)在美國的現(xiàn)狀非常政治化，有時(shí)候在南部的佛羅里達(dá)州和得克薩斯州還把ESG妖魔化。現(xiàn)在華爾街一個(gè)大的趨勢，以前大家經(jīng)常提到“Greenwashing”這個(gè)詞，也就是粉飾出“綠色環(huán)保”的假象，現(xiàn)在變成“Green hushing”就是大家禁言（刻意不提“可持續(xù)發(fā)展”），大家不愿意去談太多ESG投資的東西，我覺得ESG短期是有一定的逆流現(xiàn)象，但長期還是有發(fā)展的趨勢。

目前短期的逆流也是有一定的原因的，包括政治方面的原因，美國的ESG投資發(fā)展存在自身的問題，在特朗普時(shí)期美國基本上沒有做任何ESG方面的發(fā)展，相當(dāng)于落后于歐洲整整4年。歐洲在這段時(shí)間里面，出臺(tái)了很多的關(guān)于ESG投資方面的一些準(zhǔn)則和規(guī)范，監(jiān)管也有所加強(qiáng)。在特朗普下臺(tái)以后，拜登上臺(tái)之后，美國ESG突然一個(gè)大爆發(fā)，但在爆發(fā)的時(shí)候沒有任何的準(zhǔn)則，沒有更好的規(guī)范，所以導(dǎo)致了很多是打著ESG的旗號去進(jìn)行表面化的“可持續(xù)化發(fā)展”。

在這種情況下，很多美國政客開始反對ESG，這也是可以理解的，但從長期來看，以及歐洲的發(fā)展來說，美國年輕的一代人，尤其是大學(xué)剛剛畢業(yè)，或者還在中學(xué)階段的學(xué)生們，都非常看重環(huán)境、社會(huì)公平等等一些話題，同時(shí)他們也有很多自己的觀點(diǎn)。所以這些年輕的一代成長起來后，從大趨勢來說ESG投資將還會(huì)是以后一個(gè)大趨勢。

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