去年講解過鄧普頓老爺子的賣出策略，但我覺得約翰聶夫的賣出策略更容易被我們掌握。

約翰聶夫執掌的溫莎基金前 20 年年化收益率 17%，加上之后的 10 年，30 年年化近 14%，平均每年超過同期標普 3 個點。

【資料圖】

約翰聶夫賣出策略的 3 大關鍵：

1、每一只股票都是為了賣出而擁有！

最艱難的投資決定就是賣出的決定。你對一個好股潛力的判斷可能無懈可擊，但如果你流連忘返，結果你將一無所得。

溫莎的每一只股票都是為了賣出才擁有。在投資這行中，如果你買進的熱情不能適時化作賣出的熱情，那么你要么特別幸運，要么末日來臨。在你想要吹噓某只股票買得多漂亮時，也許正該賣出了。

沒有所謂的 buy and hold。

2、出售股票最終原因只有兩條：基本面變壞；價格到達預定值。

1) 基本面的失敗

通過兩個指標衡量：預期收益和5年增長率。

溫莎計算每一只股票的增值潛力，計算的基礎是預期收益和目標市盈率。作為一個常規戰略，我們奉行“逢低買進，逢高賣出”的原則。

總報酬率(收益增長率 +股息率) /市盈率 ＞0.7 時才可考慮買入，2 為佳！當收益增長率為負或股息率減半或為零時賣出。(周期性行業則反之)

2) 建立目標價格

在股價靠近設定的目標價格的過程中不斷賣出。溫莎的平均持股時間是3年（差不多是一個股市周期的跨度），我們需要一個能夠為新市場周期做出調整的出售策略。

3、不要試圖賣在最高點！

我們不會試圖抓住最后一個美元，我們心滿意足地離開，還留下一段魚尾，讓那些對優良基本面終有感悟的購買者享受最后的午餐。在股價頂部逃走不是我們的游戲法則。追求投資利潤最大化將面臨之后不斷下跌的風險，這是讓人悲痛欲絕的事情。

約翰聶夫不是買入持有型投資者，反而是見好就收型，平均個股收益在 50%～200%，通常漲一倍獲利最多。

最后以之前裘國根的一段話收尾：重陽不簡單夢想在一只股票上賺上八倍，而是通過接力的方式分別在三只股票上賺一倍，同樣可以達到賺八倍的效果，而且后者容易得多，現實得多，流動性也好得多。

@流浪行星 @ericwarn丁寧 @LoveKonan

關鍵詞：