21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見(jiàn)習(xí)記者易妍君 廣州報(bào)道

(資料圖)

今年以來(lái)，伴隨權(quán)益市場(chǎng)回暖，養(yǎng)老FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)逐步向好。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，在有可比數(shù)據(jù)的188只養(yǎng)老FOF中，八成基金最近一年的回報(bào)率為正；其中，表現(xiàn)較好的大摩養(yǎng)老目標(biāo)日期2040、長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040、華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOFA的回報(bào)率分別達(dá)到9.43%、7.34%和6.78%。

不過(guò)，近一年回報(bào)率表現(xiàn)靠前的養(yǎng)老FOF，管理規(guī)模普遍較小。截至今年一季度末，上述三只養(yǎng)老FOF 的管理規(guī)模分別為0.12億元、0.26億元和1.64億元；同時(shí)，近一年回報(bào)率排名前十的養(yǎng)老FOF中，僅興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年、興全安泰平衡養(yǎng)老(FOF)的管理規(guī)模超過(guò)10億元。此外，今年以來(lái)，多數(shù)新發(fā)養(yǎng)老FOF的募集規(guī)模不足1億元。

另一方面，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，目前，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額產(chǎn)品已擴(kuò)容至146只。整體規(guī)模方面，截至今年一季度末，個(gè)人養(yǎng)老金Y份額產(chǎn)品的總規(guī)模達(dá)到44.4億元，相較2022年末增長(zhǎng)了121%。

FOF青睞主題ETF

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月28日，超過(guò)七成的養(yǎng)老FOF今年以來(lái)的回報(bào)率為正。

其中，平安養(yǎng)老2045五年、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有、長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040三年在今年內(nèi)的回報(bào)率分別達(dá)到3.79%、3.69%和3.46%，為表現(xiàn)最好的3只產(chǎn)品。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，最近一年，大概有55只養(yǎng)老FOF跑贏了同期滬深300指數(shù)2.75%的回報(bào)率。

除了上文提及的大摩華鑫基金、長(zhǎng)城基金、華商基金旗下的產(chǎn)品，最近一年，長(zhǎng)信頤天平衡養(yǎng)老(FOF)A、浦銀安盛養(yǎng)老2040三年持有、博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有等多只養(yǎng)老FOF的回報(bào)率也超過(guò)5%。

若單獨(dú)看個(gè)人養(yǎng)老金基金，僅有平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、南方養(yǎng)老2030三年Y、華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOFY和富國(guó)鑫旺均衡養(yǎng)老三年持有Y，年內(nèi)回報(bào)率超過(guò)3%。

從最新披露的季報(bào)信息來(lái)看，一些養(yǎng)老FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或受益于所重倉(cāng)ETF的上漲。

例如，截至今年一季度末，大摩養(yǎng)老目標(biāo)日期2040的前十大重倉(cāng)基金包含4只QDII基金和5只ETF，覆蓋了半導(dǎo)體芯片ETF（159995.OF）、央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF（515900.OF）。截至4月27日，這2只ETF今年以來(lái)分別上漲了10.7%、19.76%。

值得一提的是，去年以來(lái)，F(xiàn)OF重倉(cāng)ETF的情況越來(lái)越常見(jiàn)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度末，長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040三年、浦銀安盛養(yǎng)老2040三年持有、平安養(yǎng)老2045五年等多只FOF持有的ETF市值在基金資產(chǎn)凈值中的占比均超過(guò)30%。

一位市場(chǎng)人士指出，ETF交易更便利、手續(xù)費(fèi)更低，也可以避免風(fēng)格漂移等問(wèn)題，具備較高的配置價(jià)值，此外，地產(chǎn)、基建等小眾賽道的主動(dòng)權(quán)益基金較少，而主題ETF則可以填補(bǔ)這種缺失。

相比之下，華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF選擇績(jī)優(yōu)主動(dòng)權(quán)益基金、債基的能力較為突出。

截至今年一季度末，華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF的前十大重倉(cāng)基金覆蓋了4只主動(dòng)權(quán)益基金、2只可轉(zhuǎn)債基金和4只債券型基金。其中，創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)C的凈值在今年內(nèi)上漲了20.85%，該基金在一季度的回報(bào)率則達(dá)到32.83%。

整體來(lái)看，今年一季度，各類FOF普遍增配了偏股型基金，并減配了純債型基金。

來(lái)自中金公司研究部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從重倉(cāng)基金大類來(lái)看，2023年一季度，權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行，各類FOF紛紛增配偏股型基金 ，其中，偏股混合型基金的增配比例相對(duì)明顯，環(huán)比增加3.4%。此外，各類FOF集體減配純債型基金，偏債混合型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF和目標(biāo)日期型FOF分別環(huán)比減配3.3%、2.8%、6.0%和7.7%。

下一階段：均衡配置是關(guān)鍵

從投資思路來(lái)看，最近一年回報(bào)率較高的養(yǎng)老FOF，普遍會(huì)通過(guò)“多資產(chǎn)、多策略”的方式來(lái)平滑組合波動(dòng)。

大摩養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有基金經(jīng)理洪天陽(yáng)在一季報(bào)中表示，“一季度維持權(quán)益資產(chǎn)的超配；在構(gòu)建權(quán)益組合時(shí)，重點(diǎn)配置了中概股、新舊能源、醫(yī)藥、芯片、計(jì)算機(jī)等基金的基礎(chǔ)上，擇機(jī)增配了軍工、非銀金融、有色金屬和高票息類等資產(chǎn)，減持了食品飲料和游戲等資產(chǎn)。固定收益類資產(chǎn)方面，在中資美元債基金的基礎(chǔ)上，增配了優(yōu)質(zhì)的人民幣固定收益基金。此外，商品方面，減持了黃金資產(chǎn)，增配了能源價(jià)格相關(guān)的美股油氣基金，以對(duì)沖高油價(jià)導(dǎo)致的組合中權(quán)益資產(chǎn)的波動(dòng)。”

“養(yǎng)老金投資的關(guān)鍵在于如何利用長(zhǎng)期資本獲得更高的回報(bào)率。”洪天陽(yáng)指出，F(xiàn)OF組合需要找到具有長(zhǎng)期潛力的資產(chǎn)并持有足夠長(zhǎng)的時(shí)間。

興全安泰平衡養(yǎng)老基金經(jīng)理林國(guó)懷則談到，一季度基金的主要操作包括：1、持續(xù)維持權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位略高于權(quán)益配置中樞；2、逐步提升組合中成長(zhǎng)型基金的配置比例，同時(shí)適度降低價(jià)值型基金的配置比例；3、逢高減持部分轉(zhuǎn)債品種，增加其他確定性較高的絕對(duì)收益或相對(duì)收益基金品種；4、繼續(xù)根據(jù)既定的策略參與股票定增、大宗交易等投資機(jī)會(huì)，減持解禁的股票。

此外，今年一季度，部分FOF基金經(jīng)理對(duì)熱門(mén)板塊相對(duì)謹(jǐn)慎。

“2023年1季度，權(quán)益市場(chǎng)總體表現(xiàn)較好。后期市場(chǎng)情緒較為高漲時(shí)，我們未追漲熱門(mén)板塊，并適當(dāng)減倉(cāng)受投機(jī)情緒驅(qū)動(dòng)，性價(jià)比明顯減弱的持倉(cāng)。與此同時(shí)，我們持續(xù)布局短期表現(xiàn)一般但長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，同時(shí)估值合理偏低的投資品種，不斷優(yōu)化組合的持倉(cāng)。”長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040三年基金經(jīng)理蔡旻提到。

對(duì)于接下來(lái)的資產(chǎn)配置，博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有基金經(jīng)理于文婷強(qiáng)調(diào)了均衡配置重要性。

她表示，現(xiàn)階段組合的結(jié)構(gòu)優(yōu)于倉(cāng)位，在沒(méi)有確定的數(shù)據(jù)落地情況下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，市場(chǎng)分化較大，仍然在尋找市場(chǎng)主線，需要關(guān)注季報(bào)數(shù)據(jù)以尋找景氣度向好的板塊。同時(shí)，海外角度，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)事件并非個(gè)例，也必然會(huì)影響海外的貨幣政策，從而間接影響到國(guó)內(nèi)的復(fù)蘇進(jìn)程。

“經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，市場(chǎng)的預(yù)期也會(huì)一波三折”，于文婷指出，因此組合的配置不會(huì)極端，仍然保持均衡配置，降低組合波動(dòng)和回撤風(fēng)險(xiǎn)。

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