本文來源：時代財經(jīng) 作者：劉子琪

停產(chǎn)近三年，紫金礦業(yè)（601899.SH/02899.HK）在巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦或?qū)⒂瓉砣鎻?fù)產(chǎn)。

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4月2日晚，紫金礦業(yè)公告稱，公司和巴里克黃金的合資公司巴里克（新幾內(nèi)亞）有限公司（下稱“BNL”）近日與相關(guān)各方簽署協(xié)議，各方同意盡快啟動波格拉金礦的全面復(fù)產(chǎn)。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

時代財經(jīng)了解到，波格拉金礦2020年4月受限于采礦權(quán)未被批準(zhǔn)暫停生產(chǎn)，至今已近三年。紫金礦業(yè)在2015年出資2.98億美元(1億美元為股權(quán)，1.98億美元為債權(quán)，約合人民幣18.20億元)收購BNL50%的權(quán)益。

紫金礦業(yè)稱，截至該金礦停產(chǎn)前，公司已收回該項目的投資成本。不過時代財經(jīng)注意到，波格拉金礦停產(chǎn)期間對紫金礦業(yè)影響不小，公司也稱全面復(fù)產(chǎn)仍存在不確定因素。

截至4月3日收盤，紫金礦業(yè)A股報12.12元/股，跌2.18%，總市值約為3191億元。

凈利潤仍未覆蓋投資成本

紫金礦業(yè)稱，根據(jù)BNL最新規(guī)劃，波格拉金礦保有黃金資源量417噸，在復(fù)產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)后，礦山預(yù)計平均年產(chǎn)黃金21噸，按照公司通過BNL間接持有新波格拉公司24.5%權(quán)益計算，歸屬公司權(quán)益的年黃金產(chǎn)量約5噸。

波格拉金礦是巴新第二大礦山，世界十大黃金礦山之一。2015年8月31日，紫金礦業(yè)投資2.98億美元（約合人民幣18.20億元），通過其全資子公司金山香港收購BNL50%的股權(quán)及股東貸款。

BNL持有波格拉金礦項目95%的權(quán)益，收購?fù)瓿珊螅辖鸬V業(yè)間接持有該金礦47.5%的權(quán)益，并參與對礦山的經(jīng)營管理。

時代財經(jīng)查閱紫金礦業(yè)歷年年報發(fā)現(xiàn)，從2016年起，波格拉金礦的產(chǎn)量在公司旗下十大金礦中始終居首。其2016年財報提及，波格拉金礦全年歸屬母公司的產(chǎn)金量7.47噸，成為公司礦產(chǎn)金和利潤的主要貢獻(xiàn)單位。

2015年至2020年，每年按權(quán)益歸屬紫金礦業(yè)的黃金產(chǎn)量約為8噸。波格拉金礦停產(chǎn)以后，對紫金礦業(yè)影響不小。

雖然其2020年礦產(chǎn)金總產(chǎn)量（40.51噸）與2019年（40.83噸）幾乎持平，但2020年年報顯示，波格拉金礦貢獻(xiàn)礦產(chǎn)金權(quán)益產(chǎn)量由8.83噸減為2.68噸，營業(yè)收入從2019年的近28億驟降至9.8億，凈利潤也由盈轉(zhuǎn)虧，由5.27億元變?yōu)?1.02億元。

來源:紫金礦業(yè)2020年財報

2021年4月9日，BNL與巴新政府就波格拉金礦簽署協(xié)議，波格拉金礦由巴新各方和BNL組建的新合資公司持有，其中BNL持股比例49%，巴新利益相關(guān)方合計持有51%股權(quán)，BNL將繼續(xù)成為波格拉金礦的運(yùn)營商。

由此，紫金礦業(yè)對波格拉金礦的權(quán)益從之前的47.5%減至24.5%，歸屬公司權(quán)益的年黃金產(chǎn)量也由8噸左右減至5噸左右。

根據(jù)2021年年報，波格拉金礦實現(xiàn)營業(yè)收入-326萬元，凈虧損4.64億元。

時代財經(jīng)注意到，紫金礦業(yè)并未在2022年財報中披露波格拉金礦的經(jīng)營業(yè)績。2020年、2021年停產(chǎn)期間，波格拉金礦累計虧損約為5.66億元。

來源:紫金礦業(yè)2021年財報

時代財經(jīng)查閱年報得知，2016年-2021年期間，波格拉金礦六年間的凈利潤累計約為9.94億元。

值得一提的是，紫金礦業(yè)曾在2021年年報中表示，波格拉金礦有望于2022年恢復(fù)運(yùn)營。4月3日，時代財經(jīng)就波格拉金礦復(fù)產(chǎn)事宜向紫金礦業(yè)發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

黃金需求飛漲

紫金礦業(yè)是中國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)。財報顯示，公司2022年持有金礦資源量3117噸，逾占全國金礦總儲量的四成。

據(jù)中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全國礦產(chǎn)金產(chǎn)量295.4噸，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金為56噸，相當(dāng)于國內(nèi)總產(chǎn)量約19%。其金礦分布幾乎涵蓋全國各大黃金資源重鎮(zhèn)，包括福建紫金山金銅金礦、吉林曙光金礦、甘肅的隴南李壩金礦、貴州的水銀洞金礦等。

2022年，國際金價經(jīng)歷先漲后跌再反彈，期間一度漲至2070美元/盎司，較低點漲幅約27%。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年全球黃金需求同比增長18%至4741噸，為2011年以來的最高水平。

2022年，紫金礦業(yè)實現(xiàn)營收2703.29億元，歸母凈利潤200.42億元，營收、利潤均實現(xiàn)20%以上增長。其中礦山產(chǎn)金營收224.19億元，同比增長40.80%。

據(jù)民生證券研報，2021年-2022年央行購買黃金持續(xù)增加，即使美聯(lián)儲加息和美元指數(shù)上升，仍對黃金的價格起到了支撐作用，歷史復(fù)盤來看，黃金儲備與金價之間整體呈正向聯(lián)動關(guān)系。

中國銀河證券援引世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)表示，2022年全球央行凈增加了1136噸黃金，同比大幅增長152.31%，創(chuàng)下歷史新高。2023年買入規(guī)模進(jìn)一步提升，1月全球央行凈金77噸，環(huán)比上漲192%。

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