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伴隨公募基金2022年四季報陸續披露，實力派基金經理的調倉換股路徑也得以曝光。整體看來，權益方向基金經理對后市普遍較為樂觀，多只次新基金的股票倉位近九成；同時部分嗅覺敏銳的基金經理還在小幅加倉港股。其中市場上稀缺的均衡成長派代表嘉實基金蔡丞豐，管理的嘉實品質發現混合型基金，截至去年四季末，股票倉位近90%，港股倉位也接近20%。該基金在開年以來的反彈中表現也較為突出，截至2023年1月19日，年內收益率已達7.31%，位居同類在1/5左右（Wind）。

對于投資人關心的后市投資機會，蔡丞豐在四季報中分析指出，2023 年的市場共識是疫后復蘇。蔡丞豐推斷復蘇的路徑，從生產活動到收入預期的逐步恢復，地產先開工到后竣工，全行業從去庫到補庫，出行由近到遠，消費場景先保健后休閑等。從去年四季度市場表現看，基于消費場景恢復的預期已較為充分地反映在航空、出行旅游、酒店、白酒、餐飲等下游子板塊，然收入是決定消費的關鍵變量，后續居民收入增速及預期是否能顯著恢復值得觀察。為此蔡丞豐認為疫后復蘇的實質機會點應更多出現在醫療及醫藥生物板塊，以及中游環節，例如輕工，建材，物流等板塊中，特別是過去 2～3 年受到上下游兩端擠壓，但依然保持健全經營質量，有機會轉危為機的企業。

具體到投資布局上，蔡丞豐指出，在國際關系動蕩及能源轉型大背景下，基于對科技自主及能源自主的戰略思考，將以半導體，新能源，醫藥生物等 Beta 為核心，輔以疫后復蘇的線索，堅持布局一體化模式，追求高質量發展及共贏模式的企業。從嘉實品質發現前十大重倉股也可以看出，就包括了新能源、半導體、醫藥生物、輕工等細分領域的優質個股。

作為市場上少有的擁有臺、港、美股投研經驗的基金經理，蔡丞豐投資方法論成熟，擅于基于全球視野，借鑒海外經濟及產業發展路徑，深入挖掘中國機會。蔡丞豐認為ESG是主動投資的良好輔助工具，具有識別商業道德、反壟斷、治理結構、環境生態等風險的價值，因此主動投資+ESG理念是更為全方位立體式的投資理念。“如果把一個公司的價值比作海里的一座冰山，那么浮在水面上的就是顯性價值，是傳統投資對股東財務回報的期待。而在水面下的隱性價值，是傳統主動投資里面忽視的對人、對社會和對環境的影響因素。”

面對市場頻繁多變，蔡丞豐認為能夠穿越波動的只有優質企業，即具有企業家精神的掌門人和優秀的管理層。企業家是影響業績的首要因素，秉持先人后事的原則，才能前瞻識別優秀公司并且放心地長期持有。而在對管理層的分析框架里引入ESG，將定性指標定量化后，就能客觀地衡量企業家和管理層的能力和經營決策的有效性。秉承主動投資+ESG相結合的投資理念，蔡丞豐此前任職超三年的三只基金均實現了翻倍回報，并大幅跑贏業績基準。

2月10日起，擬由蔡丞豐擔綱的新作嘉實ESG可持續投資混合型基金（A類017086/C類017087）將全面發行。該基金就是一只“血統純正”的ESG主題基金，將遵循可持續投資原則，結合系統化的ESG評估方法，重點投資于符合ESG可持續投資主題的優質企業。同時作為國內可持續投資的先驅者，嘉實基金充分發揮自身投資研究專業優勢，自主研發出了與國際通用ESG框架和標準接軌、并反映中國資本市場發展現狀和市場條件的ESG因子框架和打分體系——嘉實ESG評分體系，積極推動金融資源不斷流向優質企業，也將為未來新基金運作提供堅實的投研后盾。

本文來源：財經報道網

關鍵詞： 強強聯合 嘉實基金