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金吾財訊|興業證券發布研報指，港華智慧能源(01083.HK)城燃業務經營穩健，可再生能源電價或逐步止跌回穩。2026年上半年，公司實現營業收入113.3億港元，同比+9%；經營利潤9.9億港元，同比-3%。其中燃氣業務利潤同比+7%至9.1億港元，可再生能源業務利潤同比-53%至0.8億港元；歸母凈利潤6.9億港元，同比下降9%；歸母核心利潤同比-4%。期內資本開支8億港元，同比下降6億港元。公司擬派發中期股息每股5港仙，同比持平。管道燃氣銷售業務方面，2026年上半年實現營業收入98.2億港元，同比+11%；分部業績5.9億港元，同比+12%。零售氣量85.4億方，同比-2%，其中工業氣量同比-1.9%、商業氣量同比-9.1%、居民氣量同比持平；分銷及發電氣量同比-2.3%至16.9億方。期內平均售氣價格同比-0.01元/方至3.32元/方，平均成本同比-0.03元/方至2.73元/方，城燃價差同比+0.02元/方至0.59元/方。2026年全年公司指引售氣量同比+1%至175億方，城燃價差同比+0.01元/方至0.59元/方。燃氣接駁業務方面，2026年上半年營業收入5.7億港元，同比-8%；分部業績1.6億港元，同比-26%，主要受房地產影響新房接駁量下降。期內新增居民接駁戶數同比下降16%至28萬戶，公司拓展鄉鎮及舊城區改造市場。2026年全年指引新增用戶數為50萬戶?？稍偕茉礃I務方面，2026年上半年營業收入7.6億港元，同比+0.3%；分部業績0.8億港元，同比-53%。期內新增光伏裝機量0.2GW至3.0GW，發電量同比+12%至13.2億千瓦時，度電毛利同比下降0.11元/千瓦時至0.158元/千瓦時。2026年全年指引新增1GW光伏裝機，新增AuM目標0.8GW，全年發電量同比+23%至30.5億度，電力交易量同比+78%至150億度。興業證券預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為15.44/16.24/17.11億港元，分別同比-2.6%/+5.2%/+5.4%，維持“增持”評級。該研報未給出目標價。風險提示方面，報告提及全國天然氣消費量增速放緩、上游天然氣價格大幅上漲、各地順價政策落實不及預期、公司可再生能源裝機進度不及預期。

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