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國金證券股份有限公司舒思勤,洪希檸,方麗近期對國泰海通進行研究并發布了研究報告《科創驅動Q2投資凈收入大增237%》，給予國泰海通買入評級。

國泰海通(601211)　　2026年8月18日，國泰海通披露半年報。2026H1公司實現營收471.63億元，同比增長97.56%；實現歸母凈利潤202.60億元，同比增長28.74%，業績增長強勁；26Q2歸母凈利潤138.71億元，同比增長297%，環比增長117%。加權平均ROE為6.12%，同比下降0.13pct。分業務結構來看，經紀、投行、資管、利息、投資凈收入同比增速分別為+73.4%/+59.8%/+43.9%/+25.2%/+155.0%，占營業總收入比重分別為21.1%/4.7%/7.9%/8.5%/50.6%。　　經紀與信用業務：26H1公司實現經紀業務凈收入99.42億元，同比增長73.4%，主要得益于日均股基成交額同比翻倍至3.2萬億元以及公司市占率提升。26H1公司APP平均月活1,673萬戶，同比增長7%，股基交易市占率提升0.59pct至9.15%，排名行業第一。26H1公司實現利息凈收入39.89億元，同比增長25.2%。26H1末公司融資融券余額2,961億元，較上年末增長20.3%，市場份額9.80%，較年初提升0.11pct。　　投行業務：26H1公司實現投行業務凈收入22.24億元，同比增長59.8%。根據wind數據，26H1公司股權承銷規模620億元（上市日口徑），同比下降41%（主要是因為再融資規模下滑，IPO規模同比增速超300%），市占率14%；債權承銷規模8,572億元，同比增長16%，市占率10%、排名行業第二。　　資管業務：26H1公司實現資管業務凈收入37.10億元，同比增長43.9%。券商資管方面，26H1末公司資產管理規模8,899億元，較上年末增長18.6%。基金公司方面，26H1末華安基金、海富通基金、富國基金公募管理規模分別為8,198/3,108/14,812億元，較年初增長0.7%/21.1%/9.5%。　　投資業務：26H1公司實現投資凈收入238.51億元，同比增長155.0%；其中，26Q2凈收入為180億元，同比增長237%，環比增長209%。26H1末，公司金融資產資產規模較年初擴張17%至1.1萬億元，交易性金融資產、權益OCI、衍生金融資產增速較高，分別較年初增長16%/29%/104%。　　盈利預測、估值與評級　　國泰海通各項核心業務均受益于市場高交投活躍度及市占率提升而實現高速增長。我們預計公司26-28年歸母凈利為344/374/389億元，同比+24%/+9%/4%，維持“買入”評級。　　風險提示　　資本市場改革不及預期；權益市場大幅波動預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級12家；過去90天內機構目標均價為25.16。

本文數據來源于國金證券股份有限公司，僅供參考不構成投資建議。

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