智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰海通發(fā)布研報(bào)稱，維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰價(jià)當(dāng)前偏強(qiáng)難跌，11月中之前仍有向上趨勢(shì)；鈷年底前則仍保持單邊上行動(dòng)力。該行認(rèn)為，需求端強(qiáng)勢(shì)為鋰價(jià)提供充分支撐，但海內(nèi)外供應(yīng)項(xiàng)目在下半年大量集中投放與爬產(chǎn)，鋰價(jià)在11月末后或面臨一定壓力。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.45-7.633萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升2.79%。電池級(jí)氫氧化鋰(粗顆粒)價(jià)格為7.21-7.53萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升0.82%。

國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：

【資料圖】

周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。

鋰板塊：需求延續(xù)旺季特征，去庫(kù)推動(dòng)價(jià)格上漲。1)無(wú)錫盤(pán)2511合約周度漲1.32%至7.65萬(wàn)元/噸；廣期所2511合約周度漲4.25%至7.89萬(wàn)元/噸；2)鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為881美元/噸，環(huán)比上升35美元/噸。海外礦端挺價(jià)情緒延續(xù)，下游詢盤(pán)、采買意愿濃厚，礦價(jià)水漲船高。鈷板塊：電鈷下游需求偏弱，庫(kù)存壓力下價(jià)格先漲后跌；鈷鹽則處于供需博弈狀態(tài)。鈷業(yè)公司多向電新下游延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

強(qiáng)勁需求支撐，去庫(kù)預(yù)期推動(dòng)鋰價(jià)上行。

周內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上行、期貨區(qū)間震蕩；供應(yīng)方面，鋰輝石端和鹽湖端均有新產(chǎn)線投產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)步增加，鋰鹽廠開(kāi)工率維持高位。需求方面，主力下游表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，動(dòng)力電池快速增長(zhǎng)、儲(chǔ)能市場(chǎng)供需兩旺，下游料廠開(kāi)工率持續(xù)走高對(duì)現(xiàn)貨成交形成支撐。據(jù)SMM，中國(guó)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升2.43%、周度庫(kù)存量環(huán)比下降1.73%庫(kù)存連續(xù)去化已超過(guò)兩個(gè)月，反映出本輪旺季下供需格局明顯改善、產(chǎn)業(yè)正反饋情況明顯。

需求側(cè)，10月1-19日，全國(guó)新能源乘用車零售63.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比增長(zhǎng)2%，新能源零售滲透率56.1%，增速與滲透率均較前一周改善，延續(xù)旺季特征。供給側(cè)，海內(nèi)外低成本產(chǎn)能仍在釋放，產(chǎn)量壓力仍不容忽視。該行認(rèn)為，需求端強(qiáng)勢(shì)為鋰價(jià)提供充分支撐，但海內(nèi)外供應(yīng)項(xiàng)目在下半年大量集中投放與爬產(chǎn)，鋰價(jià)在11月末后或面臨一定壓力。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.45-7.633萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升2.79%。電池級(jí)氫氧化鋰(粗顆粒)價(jià)格為7.21-7.53萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升0.82%。

市場(chǎng)成交跟進(jìn)不足，鈷鹽價(jià)格上行放緩。

鈷中間品方面，隨著需求旺季到來(lái)，礦商逐步釋放在剛果(金)以外的部分鈷中間品庫(kù)存，但當(dāng)前供給水平仍無(wú)法充分滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，主流礦山和貿(mào)易商在樂(lè)觀預(yù)期下仍捂貨惜售。電鈷方面，國(guó)內(nèi)需求增速有限，下游實(shí)際消化不多，進(jìn)入四季度需求轉(zhuǎn)弱；冶煉企業(yè)減產(chǎn)制造的缺口相對(duì)較小，庫(kù)存消化較慢，疊加一些民間庫(kù)存涌入，整體庫(kù)存不減，電鈷價(jià)格拉漲后回落。鈷鹽方面，下游對(duì)現(xiàn)行價(jià)格接受度較低，以消化庫(kù)存、剛需補(bǔ)庫(kù)為主，價(jià)格上漲后維穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為40.00-41.50萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升6.96%。

磷酸鐵鋰周均價(jià)上升，三元材料周均價(jià)上升。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格3.39-3.54萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升2.50%。三元材料622價(jià)格為12.70-13.19萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升0.90%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。

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