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金吾財訊|長江證券發布研報指，新天綠色能源(00956.HK)2026年上半年實現營業收入92.17億元，同比下降15.47%；歸母凈利潤12.81億元，同比下降9.28%，利潤降幅小于收入降幅。分板塊看，風電及光伏業務毛利率由61.85%降至55.45%，電量電價承壓及新增裝機折舊增加拖累板塊盈利；天然氣業務收入59.48億元、同比下降20.57%，但成本同比下降22.07%，毛利率由5.92%提升至7.71%，單方毛利改善帶動板塊凈利潤同比增長3.12%至3.31億元。新能源板塊方面，上半年新增控股風電裝機61.97萬千瓦，累計控股風電裝機達839.77萬千瓦，但風況偏弱導致風電平均利用小時同比下降134小時至1100.66小時，上半年發電量同比減少0.82%。受新能源入市交易電價下行影響，平均上網電價0.41元/千瓦時，同比下降2.70%，疊加陸上風電增值稅即征即退50%取消使即征即退收入同比減少1.72億元，新能源板塊凈利潤同比減少19.20%至10.35億元。二季度發電量同比增長3.20%，風況邊際改善。燃氣業務呈現“量減利增”特征。上半年輸售氣量22.52億立方米，同比減少19.96%，其中批發、零售及LNG售氣量分別同比減少22.26%、9.72%和41.94%，主要受氣溫偏高、下游工業需求偏弱及LNG銷量下降影響。但購銷價差改善使營業成本降幅高于收入降幅，板塊毛利率同比提升1.78個百分點至7.71%，燃氣業務凈利潤3.31億元，同比增長3.12%，單位盈利修復為二季度業績改善提供支撐。公司控股股東河北建投間接控股子公司國富基金擬在12個月內增持公司H股，金額不低于1500萬元、不超過3000萬元，增持比例不超過總股本的0.5%。截至2026年8月25日收盤，公司H股對應PB估值僅0.53倍，股東方對當前H股估值安全邊際和未來發展前景的信心充分。長江證券預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為18.77、22.58和23.80億元，對應EPS分別為0.42、0.50和0.53元。按H股約3.33港元測算，對應PE約6.91、5.74和5.45倍；若分紅比例維持在50%左右，2026年預期股息率約7%，兼具低估值、高股息和裝機成長屬性，維持“買入”評級。

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