空頭氛圍彌漫，商品大面積下挫；紙漿跌近3%，價格創1年半新低；甲醇大跌3%，尿素、工業硅、純堿跌幅超2%。橡膠及20號膠表現強勢，漲幅達2%。

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又創新低！紙漿大跌近3%

在商品普遍走弱氛圍下，今日紙漿期貨破位下跌，跌幅達到3%創出2021年12月以來新低。自今年年初以來，紙漿期貨持續下挫，累計跌幅達到30%。并且價格還沒有出現見底跡象。

基本面方面，紙漿供應端產能增加為主線，海外市場報價大幅走低，歐洲港口庫存持續累積，全球化學漿發運量逐漸增加，我國進口量提升預期陸續兌現。我國主要港口紙漿庫存截至5月底達到187萬噸，處于近年同期高位，較年初庫存量累積幅度達到25%，表明下游的需求情況整體偏弱。

關于紙漿后續走勢，建信期貨表示價格或仍會新低。宏觀層面壓力仍然存在，海外新增產能逐漸投放，紙漿發運量明顯抬升，國內港口庫存壓力增加，而下游需求情況維持弱勢運行，紙漿供強需弱格局持續。從周期角度來看，由于原料成本大幅下降，造紙及紙制品業利潤進入修復階段，但是終端產成品價格在需求淡季階段難以企穩回升，企業成品庫存也有待進一步消耗，下游壓力仍會向上游傳導，紙漿短期將維持低位區間振蕩，中期不排除再度刷新前低的可能性。

此外，方正中期也維持空頭觀點。整體看，紙漿快速下跌后，隨著剛需入市，價格有一定反彈驅動，但從歷史看，紙漿轉向趨勢上漲的背后或是自身供應問題突出，類似2021年底加拿大發貨減少，或者是下游成品紙走強，引發造紙產業鏈正反饋，類似2020年四季度，截至5月底，以上兩點出現的跡象仍不明顯。持續承壓的情況下建議偏空操作，上方在5450元止損，下方關注4850元支撐。

甲醇跌3%！價格見底樂嗎？

今日煤化工品種跌幅居前，甲醇期貨跌幅達到3%，價格再度逼近2000關口。

消息面上利空仍較多，周二一則浙江興興裝置船只改港的消息，提升了下游MTO停車的預期。此外進口方面，5月進口回升量較高，或超120萬噸(待驗證)。

英大期貨分析稱，煤制甲醇利潤在小幅回升之后會再次轉為下降，兩周內有533萬噸/年的產能將結束檢修復產，甲醇開工呈回升態勢。需求方面，陽煤恒通、陜西蒲城裝置重啟，烯烴產能利用率可能走高。煤炭增產保供，進口量增加，煤價短線反彈不改長期下行的局面。甲醇成本端會就繼續下移，疊加開工回升，短線震蕩整理，長期來看可能還處于下跌趨勢中。壓力位2100-2150元/噸價格區間，支撐位1850-1890元/噸價格區間。

展望后市行情，金聯創表示：6月需持續關注煤炭趨弱對煤化工相關產品擾動外，甲醇供需或面臨雙增預期，其中需求增量主要體現在烯烴，5月以來甲醇價格快節奏走低，MTO經濟性修復尚好，聞6月下部分停工烯烴或存重啟可能，或階段提振市場；而甲醛、醋酸類需求或存減量可能，關注部分項目檢修落實。而供應保持充裕狀態，如進口維持偏高、內盤計劃內檢修損失量不多，疊加5月底部分裝置重啟等。故總體來看，預計6月國內市場在延續偏弱表現后或隨烯烴回歸落地存底部上移修復可能，上行空間仍保守對待。

而東證期貨則維持偏多觀點，建議低位布局多單。6月甲醇基本面供需雙增格局，庫存端小幅累庫，疊加MTO開車預期偏弱，短期甲醇期價震蕩走低，偏空格局。中長期而言甲醇價格下跌空間有限，天然氣裝置潛在負反饋的強支撐，原料端煤炭價格，期價或有修復，關注做多機會謹慎操作。

【今日關注】

15:00 經合組織公布經濟前景展望報告

16:00 中國5月外匯儲備

22:30 美國至6月2日當周EIA原油庫存

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