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方正證券研報認為，2023年隨著疫情對經濟活動的影響逐步減弱，實體經濟的有效信貸需求將逐步恢復。2022年中央經濟工作會議明確了2023年“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的基調，預計后續(xù)穩(wěn)增長的政策效果會逐步顯現。當前銀行板塊估值處于近十年來的低位，宏觀經濟預期的好轉將進一步促進估值的修復。個股方面，建議把握兩條主線，第一條主線是優(yōu)質區(qū)域的城農商行，建議關注寧波銀行、常熟銀行、成都銀行、江蘇銀行。第二條主線建議關注地產信用風險邊際改善的股份行招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。

全文如下

銀行2月策略：部分銀行22年業(yè)績表現穩(wěn)健，信貸投放預期改善有望推動估值回升

企業(yè)貸款有望持續(xù)增長。2023年1月10日，央行、銀保監(jiān)會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，要求央行、銀保監(jiān)會、各主要銀行要保持對實體經濟的信貸支持力度，做好對基建投資、小微企業(yè)、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點領域的金融服務，同時隨著經濟好轉，銀行對公信貸投放有望快速增長，貸款結構或將持續(xù)優(yōu)化。

2022年銀行業(yè)績表現穩(wěn)健。截至1月30日，共16家上市銀行發(fā)布2022年業(yè)績快報，16家銀行營業(yè)收入、歸母凈利潤均保持穩(wěn)健增長，撥備覆蓋率普遍提高，13家銀行的不良貸款率較年初有所下降，資產質量優(yōu)異，業(yè)績表現穩(wěn)健。

理財產品破凈率迎來轉折。2023年1月，銀行新發(fā)行理財產品環(huán)比下降25.46%，截至1月31日，銀行理財產品破凈率6.44%，環(huán)比2022年12月大幅下降，破凈率迎來轉折，理財產品贖回壓力明顯減輕。銀行理財產品新發(fā)數量的明顯銳減，主要原因是之前債市調整導致大量產品收益波動甚至虧損，投資者信心尚未恢復，同時銀行不再發(fā)售春節(jié)主題理財產品。

投資建議：2023年隨著疫情對經濟活動的影響逐步減弱，實體經濟的有效信貸需求將逐步恢復。2022年中央經濟工作會議明確了2023年“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的基調，預計后續(xù)穩(wěn)增長的政策效果會逐步顯現。當前銀行板塊估值處于近十年來的低位，宏觀經濟預期的好轉將進一步促進估值的修復。個股方面，建議把握兩條主線，第一條主線是優(yōu)質區(qū)域的城農商行，建議關注寧波銀行、常熟銀行、成都銀行、江蘇銀行。第二條主線建議關注地產信用風險邊際改善的股份行招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。

風險提示：貨幣政策出現超預期收緊；行業(yè)政策發(fā)生重大轉向；宏觀經濟恢復不及預期。

（文章來源：證券時報·e公司）

關鍵詞： 銀行板塊 方正證券 信貸投放