本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：周立 張昕迎

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北京時(shí)間5月6日22:15分，2023年巴菲特股東大會(huì)在奧馬哈正式召開，全程耗時(shí)約五個(gè)半小時(shí)。

作為全球投資圈一年一度的盛會(huì)，巴菲特和老搭檔芒格在會(huì)上有什么新的“犀利”語錄？在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期和當(dāng)下美國銀行業(yè)危機(jī)影響下，巴菲特如何看待未來的投資機(jī)會(huì)？

據(jù)媒體報(bào)道，今年巴菲特股東大會(huì)總?cè)藬?shù)可能達(dá)到3萬人，相比去年明顯增多。而今年或許是99歲的芒格最后一次參加股東大會(huì)，而93歲的巴菲特明年是否會(huì)繼續(xù)召開股東大會(huì)并親自出席，目前還未有定論。

針對(duì)投資者關(guān)心的接班人問題，巴菲特指出，“阿貝爾一定會(huì)繼承我的工作，但他還會(huì)與賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。公司傳承在執(zhí)行上并不是這么簡單，管理伯克希爾可能不僅需要現(xiàn)在的這五個(gè)下一代領(lǐng)導(dǎo)人，而是更多有能力的人。”

巴菲特說，“如果他們不能處理得當(dāng)?shù)脑挘揖筒粫?huì)將伯克希爾交給他們。”查理則表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾等高層。

一季度投資收益超340億美元

5月6日晚間，伯克希爾·哈撒韋公司在股東大會(huì)召開前披露了2023年第一季度財(cái)報(bào)。

一季度伯克希爾可謂“血賺”。報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收853.93億美元，同比增長20.53%；凈利潤355.04億美元，同比大增536.27%。

來源：伯克希爾2023年一季度財(cái)報(bào)

分業(yè)務(wù)來看，第一季度伯克希爾的凈利潤主要由投資和衍生品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，不僅實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，變動(dòng)幅度也居于各項(xiàng)業(yè)務(wù)之首。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度共實(shí)現(xiàn)347.58億美元（約合2401.95億元人民幣）的投資和衍生品收益，去年同期則虧損19.78億美元。

除投資業(yè)務(wù)之外，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤回升至28.8億美元，而去年同期為13.37億美元。

在另外幾項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，BNSF鐵路公司業(yè)務(wù)利潤為12.47億美元，低于去年同期的13.71億美元；能源業(yè)務(wù)利潤4.16億美元，低于去年同期的7.75億美元；制造、服務(wù)和零售業(yè)務(wù)利潤為29.82億元，低于去年同期的30.65億美元。

對(duì)此，巴菲特在會(huì)中表示，大部分業(yè)務(wù)營收比去年底，是因?yàn)檫^去6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)不景氣造成的。“今年比去年（經(jīng)濟(jì)恢復(fù)）速度要稍微放緩一些，我們對(duì)明天、對(duì)明年、對(duì)未來都沒有特別肯定的態(tài)度。”

一季度大幅拋售，蘋果仍是心頭好

投資和衍生品收益之所以大幅提升，或與巴菲特在第一季度當(dāng)股票“凈賣家”有關(guān)。

據(jù)伯克希爾財(cái)報(bào)顯示，其在2023年第一季度拋售了133億美元的股票，只增持了價(jià)值29億的股票。股票和固定期限證券的投資（不包括其在卡夫亨氏和西方公司普通股的投資）為3507億美元。

除了進(jìn)行股票“大甩賣”之外，投資大賺也與巴菲特把錢花在“績優(yōu)股”這把刀刃有直接聯(lián)系。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至今年一季度末，伯克希爾大約77%的持倉價(jià)值集中在五大公司，分別為美國運(yùn)通公司、蘋果公司、美國銀行、可口可樂以及雪佛龍，截至一季度末持倉市值分別為250億美元、1510億美元、295億美元、248億美元以及216億美元。

來源：伯克希爾2023年一季度財(cái)報(bào)

該重倉股名單與2022年四季度時(shí)保持一致。但對(duì)于第一季度持倉是否有變化，時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱SEC官網(wǎng)，并未發(fā)現(xiàn)伯克希爾的2022Q4機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理持股報(bào)告信息表。

如無意外，蘋果公司依舊是伯克希爾的“重中之重”。

對(duì)此，有股東表示擔(dān)憂，詢問蘋果在伯克希爾投資組合中是否接近一個(gè)危險(xiǎn)區(qū)域。巴菲特則回應(yīng)稱，其蘋果持倉絕對(duì)沒有占到投資組合的35%，并表示蘋果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)——自己不斷回購股票和股票價(jià)值上升，能使得伯克希爾在不需要做什么時(shí)持倉市值就上升了。巴菲特還坦言，兩年前賣掉蘋果股票的決定是“愚蠢”的。

巴菲特也用實(shí)際行動(dòng)力挺蘋果，稱其是“比我們擁有的任何一家都更好的企業(yè)”。在2022年蘋果公司股價(jià)下跌20.99%期間，伯克希爾不斷“抄底”，對(duì)蘋果公司增持766.7萬股，持倉金額增至1163.1億美元，占其整個(gè)投資組合的38.9%。

最終，蘋果股價(jià)在今年逆襲回歸，巴菲特“抄底成功”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，自年初以來，上述五大重倉股之中，蘋果公司和美國運(yùn)通的股價(jià)上漲趨勢(shì)明顯，截至一季度末漲幅分別達(dá)到27.14%、12.08%；而股價(jià)明顯下挫的是美國銀行，其在一季度區(qū)間跌幅為13.07%。

在去年大幅減持金融股的同時(shí)，巴菲特唯獨(dú)對(duì)美國銀行堅(jiān)定持有。“我喜歡美國銀行，喜歡他們的管理，所以我會(huì)堅(jiān)持下去。”巴菲特在股東會(huì)上稱，他將保留當(dāng)前持有的美國銀行股份，但不知道接下來會(huì)發(fā)生什么。

巴菲特還談到了銀行業(yè)恐懼的傳染。他表示，他的父親曾在1931年因?yàn)殂y行擠兌而丟了工作，“FDIC（美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）能把存款還給每個(gè)儲(chǔ)戶，可大家還是擔(dān)心，這是不應(yīng)該發(fā)生的。”

截至今年3月末，伯克希爾公司總持倉市值達(dá)3281.61億美元，去年年底這一數(shù)值為3087.93億美元。

過去兩年來，在中小銀行金融危機(jī)、疫情和地緣性政治影響之下，投資環(huán)境也發(fā)生巨變。2022年，美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅15.93%，A股上證指數(shù)下挫13.32%，投資愈發(fā)艱難。

然而，股價(jià)方面，伯克希爾哈撒韋A和B在2022年區(qū)間漲幅高達(dá)12.43%、11.64%，在熊市中給投資者帶來不菲的收益。

來源：交易軟件截圖

業(yè)績方面，經(jīng)過2020年短暫回落后，伯克希爾不斷調(diào)整經(jīng)營思路，營收狀況在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)逆勢(shì)上升，兩年漲幅達(dá)40.74%。

不少伯克希爾投資者在5月6日的大會(huì)上對(duì)巴菲特和芒格表示感謝。

巴菲特則在致股東信中總結(jié)道，要在擁有長期有利的經(jīng)濟(jì)特征和值得信任的管理者的企業(yè)中，進(jìn)行有意義的投資。“我們持有公開交易的股票，是基于我們對(duì)它們長期業(yè)務(wù)表現(xiàn)的期望，并不是因?yàn)槲覀儼阉鼈兛醋魇嵌唐谫I賣的工具，這一點(diǎn)非常重要。查理和我不是選股專家，我們是選企業(yè)的專家。”

大會(huì)中，查理·芒格就如何在快速變化的環(huán)境中保持成功向價(jià)值投資者提出了建議：“習(xí)慣于收益減少。”“給你機(jī)會(huì)的是其他人做傻事”。

巴菲特還稱，“人們會(huì)做重大且愚蠢的事情，他們這么做的原因，在某種程度上是因?yàn)樗麄儽任覀儎傞_始時(shí)更容易獲得資金。”

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