21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道

伴隨著五一小長(zhǎng)假的臨近，A 股2022年報(bào)季即將正式收官。

wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 2023 年4 月 27 日晚，A 股市場(chǎng)已有4636 家上市公司披露了 2022 年年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.81 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.93%。剔除金融和兩油后，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)49.59 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.61 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.5%。

(資料圖片僅供參考)

分板塊來(lái)看，與往年雙創(chuàng)板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑不同的是，今年北交所業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為亮眼。

剔除今年新上市、缺乏同比數(shù)據(jù)的企業(yè)，北交所業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁?，?shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)138.11 億元，同比增長(zhǎng)12.28%。創(chuàng)業(yè)板緊隨其后，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2412.62億元，同比增長(zhǎng)10.64%?？苿?chuàng)板歸母凈利潤(rùn)則為1038.70 億元，同比增長(zhǎng)僅4.96%。主板歸母凈利潤(rùn)4.77 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)1.27%，增速最低。

分行業(yè)來(lái)看，電力設(shè)備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一騎絕塵，連續(xù)兩年霸榜領(lǐng)漲，石油石化、基礎(chǔ)化工、有色金屬行業(yè)漲幅也居前。地產(chǎn)、建筑材料、傳媒、家電等行業(yè)則業(yè)績(jī)降幅明顯。

同時(shí)，截至目前 A 股有 134 家企業(yè)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“非標(biāo)意見(jiàn)”，包括8家被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”。wind 數(shù)據(jù)顯示，有 41 家企業(yè)或面臨暫停上市。

業(yè)績(jī)分化加劇

面對(duì)多重超預(yù)期因素沖擊，2022 年A 股上市公司承受住壓力，實(shí)現(xiàn)了整體業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

4636 家上市公司中，3809 家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正向收益，占比超過(guò) 82%。實(shí)現(xiàn)正向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)則有2229 家，占比 48.08%，其中17 家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)10 倍，498 家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)100%。

具體來(lái)看，A 股市場(chǎng) 2022 年業(yè)績(jī)分化加劇。剔除金融和兩油后，歸母凈利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)百億的有 43 家，其中僅中國(guó)海油（600938.SH）、中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）、中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）三家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)超過(guò)千億。

剩余 40 家企業(yè)中，大多為能源企業(yè)，如陜西煤業(yè)（601225.SH）、兗礦能源（600188.SH）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、紫金礦業(yè)（601899.SH）、大全能源（688303.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）、海螺水泥（600585.SH）等10家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)過(guò)百億，涵蓋了各大上游資源品龍頭。其中，天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡撸?022 年歸母凈利潤(rùn)241.25億元,同比上升1060.47%。

在中游制造板塊之中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣延續(xù)，寧德時(shí)代（300750.SZ）、通威股份（600438.SH）、比亞迪（002594.SZ）、隆基綠能（601012.SH）等各大新能源產(chǎn)業(yè)龍頭也強(qiáng)者恒強(qiáng)，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)307.29 億元、257.26 億元、166.22 億元和148.11 億元，四家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)到92.89%、217.25%、445.96%和63.02%。

不過(guò)，在新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，航空、地產(chǎn)、傳媒、教育和生物醫(yī)藥等則成為虧損的“重災(zāi)區(qū)”。wind 數(shù)據(jù)顯示，剔除金融行業(yè)，合計(jì)有 7 家企業(yè)虧損超過(guò)百億，76 家企業(yè)虧損超過(guò)十億，其中，中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、中國(guó)東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、海航控股（600221.SH）均虧損超過(guò)百億。

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中，百濟(jì)神州-U（688235.SH）持續(xù)增虧，2022年凈虧損136.42億元，上年同期凈虧損97.5億元。華僑城A（000069.SZ）、中南建設(shè)（000961.SZ）、華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743.SH）等分別虧損109.05 億元、91.71 億元和38.22 億元。

此外，2022 年還有88 家上市公司歸母凈利潤(rùn)下滑超過(guò)1000%，455 家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)下降幅度在100%-1000%之間。

方正證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師燕翔認(rèn)為，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，隨著防疫政策優(yōu)化調(diào)整和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的陸續(xù)推進(jìn)，A股上市公司的盈利增速可能已見(jiàn)底。

研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)

在穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力，積極的財(cái)政政策提質(zhì)增效下，2022 年A 股上市公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)。剔除金融企業(yè)和兩油后（下同），剩余4524 家上市公司 2022 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)4.91 萬(wàn)億元，較 2021 年同期提升了7.44%。

從資產(chǎn)負(fù)債率上看，2022 年已披露年報(bào)的非金融兩油股整體資產(chǎn)負(fù)債率為57.08%，較上年同期的57.53%下降了 0.45 個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降最為明顯，wind 數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)截至 2022 年末的資產(chǎn)負(fù)債率為75.96%，較2021 年末的79.46%下降了 3.5 個(gè)百分點(diǎn)。此外商貿(mào)零售行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也從 2021 年末的64.51%下降至60.25%，家用電器行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率則從61.64%下降至56.42%。

回望 2022 年，還有一個(gè)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)異常驚喜，即研發(fā)投入。即便是經(jīng)歷較大的經(jīng)營(yíng)壓力，A 股上市公司仍保持了較強(qiáng)的研發(fā)投入，不斷加碼公司護(hù)城河。

wind 數(shù)據(jù)顯示，2022 年 A 股上市公司研發(fā)投入合計(jì)1.31 萬(wàn)億元，較2021 年的1.10 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 19.09%。其中21家上市公司研發(fā)費(fèi)用超過(guò)百億，中興通訊（000063.SZ）2022 年研發(fā)投入達(dá)到216 億元，占營(yíng)收比重為17.57%，位居民企研發(fā)投入之首，比亞迪則以202億元的研發(fā)投入，位居民企研發(fā)排行第二位。

從研發(fā)投入強(qiáng)度來(lái)看，A 股合計(jì)有578 家上市公司研發(fā)投入占營(yíng)收比例超過(guò)10%，其中科創(chuàng)板5家未盈利企業(yè)邁威生物-U（688062.SH）、前沿生物-U（688221.SH）、盟科藥業(yè)-U（688373.SH）、澤璟制藥-U（688266.SH）、君實(shí)生物-U（688180.SH）的研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到7.59 億元、2.74 億元、1.50 億元、4.98 億元、23.84 億元，占營(yíng)收比重超過(guò)150%。

對(duì)于研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)的原因，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，研發(fā)費(fèi)用的上漲主要有兩方面原因：一方面是政策助力，國(guó)家創(chuàng)新支持政策不斷發(fā)力，通過(guò)加強(qiáng)稅收優(yōu)惠，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)結(jié)合，暢通成果轉(zhuǎn)化渠道，優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)融資環(huán)境，鼓勵(lì)企業(yè)加大對(duì)科研創(chuàng)新的投入。另一方面是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，通過(guò)加大研發(fā)費(fèi)用投入，可以推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，建立技術(shù)壁壘，提升企業(yè)盈利能力。

134家企業(yè)被出具非標(biāo)意見(jiàn)

隨著2022 年年報(bào)漸次揭曉， 新一批觸及財(cái)務(wù)退市的企業(yè)名單也將揭曉。

wind 數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有 134 家企業(yè)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“非標(biāo)意見(jiàn)”，包括57 家被出具“保留意見(jiàn)”、69 家被出具“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)”和 8 家被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”。

細(xì)分來(lái)看，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、關(guān)聯(lián)方大額資金占用、行政處罰、未決訴訟事項(xiàng)、內(nèi)控缺陷或?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)無(wú)法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)等均成為上市公司被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)的重要原因。其中，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑是被出具“非標(biāo)”意見(jiàn)的主要原因。

8 家被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的公司*ST藍(lán)盾（300297.SZ）、藍(lán)光發(fā)展（600466.SH）、ST三盛（300282.SZ）、ST中捷（002021.SZ）、*ST光一（300356.SZ）、*ST中潛（300526.SZ）、*ST吉艾（300309.SZ）、*ST明誠(chéng)（600136.SH）都出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境，面臨極大的退市風(fēng)險(xiǎn)。

其中，*ST吉艾、*ST藍(lán)盾已披露了終止上市決定書。

2022年，*ST吉艾經(jīng)審計(jì)的扣非前后孰低的凈利潤(rùn)為-10.4億元，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)收入后的營(yíng)業(yè)收入為1065.45萬(wàn)元；2022年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為-18.3億元；且公司2022年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，上述財(cái)務(wù)條件觸及終止上市情形，公司股票將在5月9日進(jìn)入退市整理期，退市整理期為十五個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為2023年5月29日。

*ST藍(lán)盾也面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，公司4月25日披露公告稱，因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，公司股票及藍(lán)盾轉(zhuǎn)債存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，若*ST藍(lán)盾最終被終止上市，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債也將成為A股史上第一只退市可轉(zhuǎn)債。

值得一提的是，自2020年底退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，資本市場(chǎng)退市制度不斷完善，多元化退出渠道不斷暢通。2021年年報(bào)披露后，A股市場(chǎng)42家公司被強(qiáng)制退市，退市數(shù)量超過(guò)此前三年總和，創(chuàng)歷史新高。而隨著退市制度的不斷優(yōu)化、退市制度執(zhí)行更加嚴(yán)格合理。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，2023年A股退市公司數(shù)量還將快速增長(zhǎng)，逐漸實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制退市渠道的多元化。

“注冊(cè)制與退市制度相輔相成，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，市場(chǎng)在鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的同時(shí)，也將加速清退缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的績(jī)差股、題材股。作為市場(chǎng)重要的參與主體，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注退市風(fēng)險(xiǎn)公司的披露信息，秉持理性投資理念，遠(yuǎn)離投機(jī)炒作行為，使‘空殼僵尸’和‘害群之馬’真正得到出清，使‘有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰’的良性市場(chǎng)生態(tài)機(jī)制真正得以建立?！比A南一家資深投行部人士受訪指出。

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