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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月6日，惠譽(yù)確認(rèn)北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)為“BBB”，展望仍為負(fù)面。惠譽(yù)還確認(rèn)了Beijing Capital Polaris Investment Co., Ltd.10億美元中期票據(jù)計(jì)劃的評(píng)級(jí)為“BBB”。

與此同時(shí)，惠譽(yù)將首創(chuàng)華星國(guó)際投資有限公司的長(zhǎng)期外幣IDR評(píng)級(jí)定為“BBB”。展望仍為負(fù)面。首創(chuàng)華星是首創(chuàng)集團(tuán)旗下唯一直接持股的全資離岸融資平臺(tái)。惠譽(yù)依照其《母子公司評(píng)級(jí)關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》，將首創(chuàng)華星的評(píng)級(jí)與首創(chuàng)集團(tuán)的評(píng)級(jí)等同。

負(fù)面展望反映了首創(chuàng)集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的物業(yè)和土地銷售表現(xiàn)疲弱，以及其去杠桿化計(jì)劃的高執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。此外，首創(chuàng)集團(tuán)的控股公司利息覆蓋率預(yù)計(jì)也將在中短期內(nèi)降至其負(fù)面評(píng)級(jí)閾值（2.0倍）以下。

首創(chuàng)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由北京首創(chuàng)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司運(yùn)營(yíng)，該業(yè)務(wù)占首創(chuàng)集團(tuán)資本投入的一半，是首創(chuàng)集團(tuán)信用狀況的主要驅(qū)動(dòng)因素。相較于信用狀況相似的同業(yè)，首創(chuàng)集團(tuán)房地產(chǎn)板塊的業(yè)務(wù)狀況弱于評(píng)級(jí)相當(dāng)?shù)耐瑯I(yè)，其規(guī)模較小，地域分布多元化程度較低，且市場(chǎng)地位較弱。首創(chuàng)城發(fā)2022年第四季度總合約銷售額同比下滑51%，降幅大于國(guó)有開發(fā)商平均水平（20%）。

首創(chuàng)集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)部門的信用狀況也有所改善。其EBITDA凈杠桿率在2021年降至3.6倍，惠譽(yù)預(yù)計(jì)2022年將保持在3.5倍左右，從2023年起將更低，原因是新生產(chǎn)線投產(chǎn)、政府補(bǔ)貼增加和資本支出受到控制。首創(chuàng)集團(tuán)目前正在處置杠桿率高且EBITDA貢獻(xiàn)有限的天津高速公路。惠譽(yù)認(rèn)為，這筆交易對(duì)首創(chuàng)集團(tuán)來說是有利的。

此外，截至2022年9月末，首創(chuàng)集團(tuán)的現(xiàn)金總額為490億元，足以支付其360億元的短期債務(wù)。2021年末，首創(chuàng)集團(tuán)擁有未使用的銀行授信額度1435億元，且其控股公司層面的股息收入持續(xù)高于的利息支出，因此惠譽(yù)預(yù)計(jì)，首創(chuàng)集團(tuán)的流動(dòng)性足以覆蓋其控股公司層面的利息支出。此外，首創(chuàng)集團(tuán)能夠回收子公司應(yīng)付款項(xiàng)以滿足自身的流動(dòng)性需求。

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