文/盈盈

赴美上市五個月，亞朵迎來了上市首份財報：2022年，公司營業收入為22.63億元，同比增加5.37%。歸母凈利潤為9810萬元，同比減少32.37%。上市第一年內，亞朵的凈利數據“變臉”。

與此同時，亞朵的財務指標走弱。2022年，亞朵集團現金及現金等價物余額為15.89億元，同年公司總負債為35.75億元。亞朵最新的資產負債率達到75.07%，為2019年以來新高。

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據節點財經觀察，亞朵當前的估值偏高。截至3月30日，亞朵的滾動市盈率達到218.5倍，而A股一些上市酒店的最新滾動市盈率都在100倍以下。

為何會出現這種現象？得從2022年說起。去年11月，亞朵在納斯達克IPO上市，成為“中國新住宿經濟第一股”。

上市后，亞朵走出了一波行情，股價從低點11.02美元沖高至29.4美元，股價翻倍。即使最近股價有所回調，公司近五個月漲幅仍達到52%。

美股投資者追捧亞朵，是看好酒店市場復蘇的機會。2022年，亞朵集團全年RevPAR(平均可出租客房收入)已恢復至2019年約80%的水平。今年春節假期，公司的RevPAR已恢復至2019年同期水平的105%。

亞朵股價走強同時，公司也有短板，主要是市場份額不及同行競品。《2022中國酒店集團及品牌發展報告》數據顯示，錦江、華住、首旅排名前三，市占率分別為22.11%、15.96%、10.07%。亞朵排名第七，市占率僅為1.84%，與頭部企業差距較大。

隨著新世代消費群體的崛起，中端酒店市場的增長潛力被各大酒店企業重視起來，亞朵的競爭對手們動作不斷，像錦江收購了維也納、鉑濤和麗笙，切入中高端和高端市場；華住自創禧玥品牌，外購美居、城際、花間堂、美爵、施柏閣等中高端及高端品牌；首旅自創璞隱、和頤，與凱悅集團合資成立逸扉品牌，布局中高端市場。

接下來，如何打造有競爭力的品牌和差異化服務，是亞朵管理層亟需思考的方向。值得一說，亞朵正在培育第二個千店規模的酒店品牌-輕居系列，瞄準的是年輕商旅人群，能不能做出成績，現在還不好判斷。

截至3月31日下午發文，亞朵美股股價為23.6美元，市值為30.78億美元。

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