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【為什么銀行股長時間估值不修復？】所有的價值投資理論都告訴我們，只要用4毛買1塊，然后長期持有就可以，估值修復早晚會來。格雷厄姆說：買進長時間不受市場追捧的大公司股票或者買入被嚴重低估的便宜貨股票是最好的投資策略。但是在A股，銀行股長期處于破凈的狀態(tài)，一方面破凈并且PB很低。很多銀行PB低于0.5倍，非常非常低。興業(yè)這樣第一梯隊的銀行PB只有0.54倍。另外一方面，破凈時間長度罕見。銀行從2013-2014年開始就大面積破凈，除了2015年短暫的時間有幾次表現(xiàn)以外，過去10年大部分時間都處在凈資產(chǎn)以下。那么價值規(guī)律失效了嗎？價值規(guī)律不適合A股市場嗎？顯然不是的。便宜的、低估的東西在任何一個市場都會受到投資者的追捧。但是偏偏在A股過去10年無人問津。一個可以長期持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，一個復合增長率不低于全市場平均的行業(yè)，一個股息率超過5%以上的行業(yè)…長時間不受市場待見反而還受到市場打壓，長時間破凈，長時間無法估值修復。只要銀行業(yè)不出現(xiàn)問題、沒有破產(chǎn)，那么大概率就是市場參與者出了問題。$興業(yè)銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $建設銀行(SH601939)$

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