智通財經(jīng)APP獲悉，ICE原糖期貨在2月1日曾漲至21.86美分/磅，創(chuàng)2016年以來盤中最高水平。受巴西雷亞爾走軟、供應(yīng)狀況部分改善以及強勢美元的打擊，ICE原糖期貨在周一跌2.73%，創(chuàng)2022年12月份以來最大單日跌幅，至20.66美分/磅。不過，與過去五年相比，國際糖價目前仍處于較高水平。

國際糖價高企預(yù)計將導(dǎo)致烘焙食品、糖果和軟飲料等食品的制造成本上升，并引發(fā)更多的食品通脹。據(jù)悉，目前已有跡象表明，國際糖價的上漲正在推動美國和歐洲地區(qū)的雜貨店中商品零售價格的上漲。

盡管全球最大的糖出口國——巴西——將收獲更多玉米用以榨糖，但這部分需要等到4月開始收獲玉米時才會開始供應(yīng)，而目前的市場供需格局仍偏緊，主要原因在于：印度糖產(chǎn)量可能下降并迫使印度限制糖出口，且印度工廠正在將更多甘蔗用于生產(chǎn)乙醇而非榨糖;歐洲地區(qū)的糖產(chǎn)量除了受到干旱天氣的打擊之外，現(xiàn)在又面臨殺蟲劑禁令的不確定性;中國重新開放之下糖需求可能將受提振。

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交易商Meir Commodities India董事總經(jīng)理Rahil Shaikh表示：“最大的擔(dān)憂是全球庫存緊張。截至目前，印度糖減產(chǎn)以及出口將下降的消息已被逐步消化。如果巴西的糖生產(chǎn)和出口出現(xiàn)任何沖擊，那么全球糖市將遭受重大沖擊。”

1、印度糖產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

據(jù)報道，印度馬邦天氣不佳，過多的降雨限制了甘蔗的生長，今年可供壓榨的甘蔗產(chǎn)量較低，印度馬邦的糖廠將比去年提前45至60天收榨。馬邦糖業(yè)專員表示，預(yù)計該邦2022/23榨季食糖產(chǎn)量為1280萬噸，低于此前預(yù)計的1380萬噸。印度全國的食糖產(chǎn)量預(yù)期也由3650萬噸下調(diào)至3430萬噸。

目前，印度政府已經(jīng)允許本國糖廠在2023年第一季度只出口620萬噸甜味劑、570萬噸蔗糖。由于產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，有消息稱印度政府可能不考慮批準更多的食糖出口配額。本榨季截至目前，印度糖廠已經(jīng)簽訂了約560萬噸的出口合同，其中250萬噸已經(jīng)發(fā)貨，此前市場預(yù)計政府將會允許出口額外的200萬噸至400萬噸的食糖。不過由于產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，印度的出口預(yù)期大幅下降。

此外，印度推動乙醇生產(chǎn)的努力可能會導(dǎo)致更多甘蔗用于生產(chǎn)生物燃料，而非用于榨糖。

2、巴西糖出口能力面臨考驗

在干旱和霜凍損害了之前的收成后，巴西將迎來有史以來最好的作物收成之一。不過，良好的天氣使加工得以開始，在創(chuàng)紀錄的大豆供應(yīng)高峰期間，所收獲的作物對碼頭空間的競爭將會加劇，因此生產(chǎn)商和貿(mào)易商們正在為港口擁堵做準備。

交易商Czarnikow Group Ltd.旗下Czapp的分析師Ana Zancaner表示，有限的出口能力可能會推高糖價。此外，近期燃料價格的上漲引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即巴西的糖廠可能會把更多甘蔗用于生產(chǎn)乙醇，盡管用于榨糖對他們來說仍然有利可圖。

3、歐洲陷入困境

在熱浪和干旱影響產(chǎn)量之后，歐洲已經(jīng)不得不進口更多的糖。而現(xiàn)在，歐盟的一項裁決加強了對新煙堿類殺蟲劑(一種被認為對蜜蜂有害的殺蟲劑)的禁令，進一步威脅了糖的生產(chǎn)。

交易員們表示，歐洲食糖供應(yīng)緊張的一個跡象時，一些歐洲食品公司在現(xiàn)貨市場上購買精制糖的價格超過每噸1000英鎊(約合1204美元)，這遠遠高于通常的水平，并對這些食品公司的利潤率造成擠壓。

4、其他糖供應(yīng)來源

泰國糖廠表示，泰國能增加的供應(yīng)將足以填補印度產(chǎn)量減少和巴西出口能力受限所造成的缺口。在美國，甜菜和原塘的供應(yīng)中斷推高了精制糖的價格，并傳導(dǎo)至糖果和烘焙食品，導(dǎo)致價格升高。此外，美國的主要糖供應(yīng)國——墨西哥——的收成也較低。

5、需求反彈

經(jīng)紀公司Paragon Global Markets董事總經(jīng)理Michael McDougall表示，中國的重新開放應(yīng)該會提振糖需求。目前，近年來主要依賴糖庫存的食品公司正在爭奪有限的供應(yīng)。 印尼是全球最大的糖進口國。該國制糖業(yè)協(xié)會表示，印尼可能不得不轉(zhuǎn)向巴西的澳大利亞，以彌補來自印度糖供應(yīng)的缺口。

不過，全球第五大制糖企業(yè)Al Khaleej Sugar的交易主管Somit Banerjee表示，過度投機推動了糖價在近期的上漲，潛在的供應(yīng)過剩預(yù)計將會壓低糖價。

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