2023年第一周4個交易日全部上漲，A股迎來了開門紅。

2023年A股能夠就此走牛嗎？我們一起來猜猜看。

導致2022年A股和港股大幅走熊的原因有很多，但最大的原因還是經濟基本面。

【資料圖】

而制約經濟基本面走好的最大障礙，還是疫情，或者說疫情防控。

而今，隨著疫情防控政策的調整，使制約經濟基本面走好的最大障礙得以消除，經濟基本面向好、經濟復蘇值得期待。

樂觀的觀點認為，疫情防控對經濟體來說本質上是一種主動“出清”，“洗洗更健康”，重新出發的經濟體將煥發出更大的活力。

悲觀的邏輯也很有說服力，微觀層面的消費者和企業在持續“不好”的經濟基本面中變得保守，大家都捂緊錢袋子，不敢消費、不敢投資，想要改變這種局面可不是一朝一夕的事。

中庸的看法也許更切合實際：2023年經濟復蘇是肯定的事，只是復蘇速度可能沒那么快，復蘇程度（增速）可能沒那么高。

而股市恰好就是這些或悲觀、或樂觀、或中庸的預期的反映。

經濟復蘇值得期待，加上股市跌了那么多，人心思漲，于是股市有了第一波反彈。

這時候交易的是人們對2023年經濟復蘇的樂觀預期，是對此前人們過于悲觀預期的一種修正。

這種“修正”上漲速度也可能很快，幅度可能也不會太小，像2022年5、6月份滬深300指數能夠上漲20%左右，而創業板指數更是反彈近30%。

但通常這種“修復”行情的可持續性并不是那么好，因為預期需要驗證。

比如，2022年6月底、7月初，指數漲了不少，成交量也連續破萬億了。

此時人們不禁要問，經濟真的能夠復蘇嗎？復蘇的力度能有多大？

可惜當時又迎來了各地更嚴重的疫情，預期中的復蘇并沒有出現，于是8-10月份股市繼續拐頭向下。

2023年也一定會經歷相似的預期驗證。

目前全A成交8000億左右，“修復”正在進行中，應該說還遠遠沒有完成，因復蘇預期帶動的“春燥”行情一定程度上是可以期待的。

因為疫情防控帶來的短暫沖擊，2022年12月的經濟數據肯定好不了，2023年1月份應該會略好一點。可是2、3月份就能好嗎？能好到什么程度？

隨著每個月的PMI，社會融資，M2等等宏觀經濟數據的不斷公布，行情就進入了預期驗證階段。

進入4月份，上市公司開始發布2022年年報、2023年一季報，繼續在微觀（企業）層面進行復蘇驗證。

好于預期，上漲；不及預期，下跌；與預期一致，橫盤震蕩。

按目前各地疫情的進展，全國范圍的經濟和社會秩序在2023年一季度應該能夠回歸基本正常。

因此我們可以期待一季度能夠止住增速下滑，二季度和上半年能夠實現弱復蘇，下半年能夠實現較為強勁的復蘇。

可以預見的是，人們消費和投資的信心恢復有個過程。

宏觀層面，貨幣和財政政策對推動經濟復蘇也不可能一蹴而就。

與此同時，我們在踩油門，美國還在踩剎車，美國需求的降低會導致我們的出口下滑。

所以2023年的經濟復蘇大概率會是一個曲折的近程。

如果上半年經濟復蘇不及預期，股市在反彈后也可能重新掉頭向下，對之前過于樂觀的預期作出修正。

正常情況下股市底部會是一個不斷抬高的過程，也就是說不大可能再跌破2022年10月的低點。除非又有什么大的黑天鵝飛出。

而周期只會遲到，但不會不來。

之后，也許是2023年下半年的某個時候，當然也可能是2024年的某個時候，隨著經濟復蘇漸入佳境，股市一定能夠再次探底成功重拾升勢。

而如果經濟復蘇強勁，比如本來預期全年4-5%的增長率，能夠超過6%，那么人們的樂觀情緒可能再次被“點燃”，真正的主升浪才會來臨。

總結一下：

1、經濟復蘇的最大障礙（疫情防控）得以消除后，目前交易的是較為樂觀的復蘇預期。

2、復蘇預期完成后，會有一個復蘇驗證期。

2023年前期大概率會是弱復蘇，可能出現復蘇不及預期的情形，因此市場一定還會有反復，甚至不排除再次探底，但如果沒有特別的黑天鵝飛出，底部一定是逐漸抬高的。

3、經濟如果能從弱復蘇到漸入佳境，市場就應該能夠探底成功并重拾升勢。

4、如果經濟復蘇強勁，人們的樂觀情緒可能被點燃，最值得期待的主升浪（牛市）可能才會來臨。

至于能走到哪一步，誰也沒法準確預判。

最差應該能走到第2步；最樂觀則可能走到第4步。

2023年大概率會走到第3步，整個年度實現小幅上漲。

而無論如何，2023年大概率會好于2022年。

耐心持有、“懶人養基”依然是我2023年的主要投資方式。

希望2023年能有不錯的收益，10-20%應該可以期待。

本文所有觀點和涉及到的基金不構成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據此入市投資，風險自擔。

@雪球創作者中心@今日話題@雪球基金@ETF星推官

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