近日，深交所向正在沖擊創(chuàng)業(yè)板的成都瑞迪智驅(qū)科技股份有限公司（下稱“瑞迪智驅(qū)”）下發(fā)了審核中心意見落實函，這意味著瑞迪智驅(qū)距離上會更進(jìn)一步。

據(jù)悉，此次IPO瑞迪智驅(qū)擬公開發(fā)行新股不超過 1378 萬股，占發(fā)行后總股本不低于 25.00%。公司擬募集資金3.57億元，募投項目包括電磁制動器擴能項目和瑞迪智驅(qū)研發(fā)中心建設(shè)項目。

自招股書披露后，瑞迪智驅(qū)存在的“研發(fā)人員學(xué)歷較低”、“主要供應(yīng)商配合轉(zhuǎn)貸”等問題受到市場關(guān)注。

(資料圖片僅供參考)

業(yè)績增速放緩 在手訂單金額下滑

瑞迪智驅(qū)主營自動化設(shè)備傳動與制動系統(tǒng)關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司產(chǎn)品包括精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機，廣泛應(yīng)用于數(shù)控機床、機器人(300024)、電梯等領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，瑞迪智驅(qū)的營收實現(xiàn)了良好的增長，從2019年的3.72億元提高到2021年的5.67億元，2022年上半年公司營收為3.01 億元。其中，電磁制動器與精密傳動件對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較高（見下圖）。

圖源：瑞迪智驅(qū)招股書

得益于規(guī)模擴大，瑞迪智驅(qū)的凈利潤從2019年的2731.35萬元，增長至2021年的6954.2萬元，近乎翻了三倍。

不過，2022年上半年，瑞迪智驅(qū)僅錄得凈利潤3869.32 萬元，較上年同期僅增長0.78%，增速已明顯放緩。

此外，和上年同期相比，當(dāng)期瑞迪智驅(qū)在手訂單金額減少4.59%至1.68億元。對此，瑞迪智驅(qū)在招股書中解釋稱，這主要是受2022年上半年上海疫情影響。

然而，瑞迪智驅(qū)大客戶中，僅日本椿本機械旗下的椿本機械（上海）有限公司位于上海。2021年、2022年上半年，公司對日本椿本機械的銷售金額分別為1851.64萬元和1545.75萬元。對比可知，2022年上半年椿本機械（上海）有限公司向公司采購產(chǎn)品的金額并未下降，反映出公司與椿本機械（上海）有限公司的合作并未受到疫情影響。

那么， 2022年上半年瑞迪智驅(qū)在手訂單下滑的真實原因究竟是什么？

瑞迪智驅(qū)對和訊財經(jīng)表示：“從產(chǎn)品大類來說，公司產(chǎn)品主要分為精密傳動件和電磁制動器。精密傳動件的銷售市場主要是國外，電磁制動器的銷售市場主要是國內(nèi)。椿本機械主要采購我司精密傳動件產(chǎn)品，其訂單并不受上海疫情影響。上海疫情影響主要是電磁制動器業(yè)務(wù)。”

研發(fā)費用率低于同行 研發(fā)人員學(xué)歷普遍偏低

作為一家以技術(shù)立身的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)實力是瑞迪智驅(qū)業(yè)績持續(xù)增長的重要驅(qū)動力。

但瑞迪智驅(qū)的研發(fā)費用率長期低于同行業(yè)可比公司平均值。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，瑞迪智驅(qū)研發(fā)費用分別為1568.61萬元、1553.55萬元、2147.95萬元和 1222.69萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為4.22%、3.79%、3.79%和4.07%。而同一時期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值分別為5.75%、5.44%、5.15%和5.39%。

此外，瑞迪智驅(qū)的研發(fā)人員學(xué)歷也普遍偏低。據(jù)首輪問詢回函披露，2019年至2022年上半年，瑞迪智驅(qū)的研發(fā)人員數(shù)量分別為65人、74人、103人和118人，其中大專以下學(xué)歷的研發(fā)人員分別為28人、38人、65人和77人，反映出公司大部分研發(fā)人員的學(xué)歷普遍偏低。

瑞迪智驅(qū)解釋稱，這主要是因為報告期內(nèi)公司在研項目的開展包括較多的測試、加工和檢測，相關(guān)工作更需要人員的實踐經(jīng)驗，對學(xué)歷的要求不高。

針對上述解釋，和訊財經(jīng)就“公司對研發(fā)人員的定義是什么”、“將測試、加工和檢測工種劃入研發(fā)人員范疇是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”等問題向瑞迪智驅(qū)致函詢問。

瑞迪智驅(qū)回應(yīng)稱：“公司以項目型產(chǎn)品升級研發(fā)為主，研發(fā)過程中測試、加工和檢測較多。在工藝改進(jìn)和生產(chǎn)效率提升等方面，需要生產(chǎn)經(jīng)驗豐富、技術(shù)水平熟練的技工人員。”

IPO前突擊分紅超3000萬 大舉募資擴產(chǎn)合理性存疑

據(jù)悉，此次IPO瑞迪智驅(qū)擬募集資金3.57億元，其中有3.07億元將用于“電磁制動器擴能項目”。

按照規(guī)劃，該項目建成達(dá)產(chǎn)后，可實現(xiàn)年新增電梯制動器共計359萬套的生產(chǎn)能力。但根據(jù)招股書，2021年公司電磁制動器的銷售量僅為197.58萬套，2022年上半年公司電磁制動器的銷量為79.93萬套，公司擬擴產(chǎn)量接近2021年銷量的兩倍，是2022年上半年的4倍以上。

在此情況下，瑞迪智驅(qū)大舉募資擴產(chǎn)是否合理？公司計劃如何消化擬新增產(chǎn)能？

瑞迪智驅(qū)表示：“結(jié)合電磁制動器產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢和我司的技術(shù)儲備，我司將會對電磁制動器的產(chǎn)能進(jìn)行擴充，將研發(fā)、生產(chǎn)應(yīng)用在多個領(lǐng)域的電磁制動器產(chǎn)品，以豐富產(chǎn)品種類，提升我司在電磁制動器產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭力。”

值得注意的是，此次IPO前，瑞迪智驅(qū)曾進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅。根據(jù)招股書，2019 年至 2022 年上半年，瑞迪智驅(qū)分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅 454.72 萬元、496.06 萬元、496.06萬元和 3100.39 萬元，合計分紅超過 4500 萬元。今年上半年，公司分紅金額約占當(dāng)期凈利潤的80%。

根據(jù)瑞迪智驅(qū)的規(guī)定，公司發(fā)展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進(jìn)行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到80%。2022年上半年，瑞迪科技進(jìn)行大額分紅是否與公司股利分配政策是否存在重大差異？公司突然進(jìn)行高比例現(xiàn)金分紅背后有何原因？

對于上述問題，瑞迪智驅(qū)方面僅回復(fù)和訊財經(jīng)：“公司大額現(xiàn)金分紅主要用于股改繳稅。”

不過，和訊財經(jīng)并未在招股書中找到公司分紅與股改繳稅有關(guān)的內(nèi)容，這部分內(nèi)容或有待瑞迪智驅(qū)進(jìn)一步披露。

曾因排放污水被罰 主要供應(yīng)商配合轉(zhuǎn)貸受關(guān)注

除上述經(jīng)營問題外，瑞迪智驅(qū)的合規(guī)問題也備受外界關(guān)注。

和訊財經(jīng)注意到，報告期內(nèi)，瑞迪智驅(qū)及其旗下子公司多次因為違規(guī)受到處罰，其中不乏屢錯屢犯的情況。

例如，2022年1月10日，瑞迪智驅(qū)旗下的瑞迪佳源因涉嫌以逃避監(jiān)管方式排放水污染物，被眉山市丹棱生態(tài)環(huán)境局處以罰款10萬元。時隔僅半年，8月26日，瑞迪佳源再次因內(nèi)控違規(guī)被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門要求立即整改，違規(guī)事項涉及固體（危險）廢物貯存情況不規(guī)范，污泥暫存間三防不到位；廢氣、廢水處理操作規(guī)程、管理制度、安全規(guī)章未張貼上墻；在線監(jiān)控試劑過期情況等。子公司在短期內(nèi)接連發(fā)生違規(guī)事件，或反映出瑞迪智驅(qū)的內(nèi)控管理有待加強。

另據(jù)招股書披露，瑞迪智驅(qū)還存在大量欠繳員工社保和公積金的情況。 數(shù)據(jù)顯示，2019年，瑞迪智驅(qū)員工人數(shù)為796人，但當(dāng)期公司未繳納住房公積金的人數(shù)高達(dá)346人，接近公司總?cè)藬?shù)的一半。此外，2019年至2021年，瑞迪智驅(qū)均未做到按時足額為員工繳納社會保險。

瑞迪智驅(qū)欠繳的員工五險一金金額大概是多少？如需補繳，這筆金額是否會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響？

針對上述問題，瑞迪智驅(qū)對和訊財經(jīng)表示：“經(jīng)測算，報告期公司員工應(yīng)繳未繳納社會保險和住房公積金的金額分別為 102.38 萬元，18.02 萬元、35.85 萬元和 22.65 萬元，占當(dāng)期凈利潤額比例較小，對經(jīng)營業(yè)績的影響較小，不會對本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙。”

尤為引人關(guān)注的是，報告期內(nèi)，瑞迪智驅(qū)存在主要供應(yīng)商配合公司轉(zhuǎn)貸的情況。

招股書顯示，2019年，瑞迪智驅(qū)子公司瑞迪佳源有兩筆轉(zhuǎn)貸，貸款金額分別為2200萬元、1000萬元，兩次轉(zhuǎn)貸的配合轉(zhuǎn)貸主體均包括成都市麒云商貿(mào)有限責(zé)任公司（下稱“麒云商貿(mào)”）；2020年，瑞迪佳源新增三筆轉(zhuǎn)貸，其中一次轉(zhuǎn)貸的配合轉(zhuǎn)貸主體為麒云商貿(mào)（見下圖）。

圖源：瑞迪智驅(qū)招股書

而根據(jù)招股書，2022年上半年，瑞迪智驅(qū)向麒云商貿(mào)采購產(chǎn)品的金額為1304.99萬元，占采購總額比例為7.78%，麒云商貿(mào)為公司當(dāng)期第一大供應(yīng)商。

為何麒云商貿(mào)愿意配合瑞迪智驅(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)貸操作？其中是否有利益牽扯？上述問題有待追問。

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