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曾在今年年初，當(dāng)科技股遭遇拋售，能源股反彈時，美國銀行策略師Savita Subramanian認(rèn)為，最少要到12月，專業(yè)投資者才會放棄長期以來對成長股的青睞，轉(zhuǎn)而接受通脹交易。

但事實(shí)并非如此。現(xiàn)實(shí)情況是，相對于石油和天然氣生產(chǎn)商，基金經(jīng)理在很大程度上仍然更偏愛互聯(lián)網(wǎng)和軟件公司。

這位美國銀行美國股票和量化策略主管在接受采訪時表示：“這里帶給我們的經(jīng)驗教訓(xùn)是，十多年來科技股帶來的收益已經(jīng)讓投資者形成了肌肉記憶，這種記憶需要消除，但周期持續(xù)的時間要比所有人預(yù)期的要長得多。”

盡管在標(biāo)普500指數(shù)中追蹤該行業(yè)的分類指數(shù)已經(jīng)下跌了27%，但Subramanian依然認(rèn)為科技股就是“價值陷阱”。她表示，向能源行業(yè)轉(zhuǎn)換的輪動仍有很大空間的一個主要原因是，該行業(yè)面臨供應(yīng)短缺。相比之下，由于疫情引發(fā)的需求增加，科技公司面臨產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在不得不裁員。

在今年的國際權(quán)威金融雜志《機(jī)構(gòu)投資者》量化策略師排名中位列第三的Subramanian表示：“我們需要徹底洗牌，但我們還沒有看到這種情況。”

今年以來，消費(fèi)者價格走勢和美聯(lián)儲的緊縮政策幾乎成為了投資者最關(guān)注的問題。對于一些跟隨做通脹交易(做空科技股和美國國債，同時做多大宗商品和美元)的趨勢投資者而言，今年前10個月的回報無疑是巨大的。但現(xiàn)在隨著通脹降溫的跡象出現(xiàn)，這一交易陷入震蕩，從而引發(fā)了一場爭論，即在成長股大放異彩之時，是否應(yīng)該回歸老套路。

然而，Subramanian給出的答案是，雖然最近的數(shù)據(jù)表明價格有所走軟，但價格壓力可能仍將停留在較高水平，尤其是在中國經(jīng)濟(jì)重啟之際。

另外，在該策略師看來，盡管越來越多的警告稱標(biāo)普500指數(shù)可能會在明年上半年跌至新低，但投資者仍應(yīng)繼續(xù)投資股票。

她表示：“在這一時間點(diǎn)上，不投資股票，把所有的錢都投在債券和現(xiàn)金上是一個錯誤的選擇。我確實(shí)認(rèn)為，股市會先跌后漲。但問題是，這是一種越來越普遍的觀點(diǎn)。所以我認(rèn)為，上半年更大的風(fēng)險實(shí)際上是不投資股票?！?/p>

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