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債市正在經歷震蕩。

近期，債市大幅下行。11月14日，債市大幅下挫，創三年來最大跌幅；昨日（11月16日），10年國債收益率上行至2.86%，3年國債收益率上行至2.49%，國債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31%。截至16日，債券市場已經連續5個交易日下跌。

在很多市場人士看來，近期債市的暴跌，或主要是受到流動性收斂、疫情防控優化和地產支持政策等因素的影響。中銀理財在昨日發布的致投資者的一封信中稱，此次債券市場的回調原因，既有近期寬松幅度暫不及市場預期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩樓市政策持續出臺推動經濟恢復斜率預期抬升等方面影響。

銀柿財經注意到，在債市持續下行的背后，近期債券基金凈值普遍遭遇到了回撤。

在債券基金中，純債基金一般來說收益比較低也比較穩健。但數據顯示，截至11月16日的凈值，全市場共計3020只純債基金中（A和C份額分開算），近一周有超過87%的純債基金出現了虧損。其中，多只純債基金一周跌幅甚至超過了1%，如民生加銀轉債優選A近一周虧損3.06%，排在最前面；寶盈融源可轉債A近一周虧損2.22%；平安可轉債A近一周虧損2.01%；華商收益增強A虧損1.87%；民生加銀家盈6個月持有期A虧損1.80%；平安雙季增享6個月持有A虧損1.62%；紅塔紅土盛商一年A虧損1.58%；中歐可轉債A虧損1.55%。

作為純債基金，一周回撤幅度如此之大，按照一些基民的說法，“這些基金經理們今年的年終獎可能也沒有了”。

在凈值遭遇回撤的同時，債券基金還面臨著被贖回的風險。據了解，近幾天，一些公募基金經理已前往銀行理財子公司，與銀行理財子公司溝通減少贖回壓力帶來的拋售。

對于如何看待此輪債市調整的時間跨度和幅度，中信證券明明團隊認為，從基本面、國內外政策變化以及市場預期的分歧來看，債市很難一次調整到位，調整的時間跨度或在半年左右，明年年中央行進行貨幣寬松的阻力或相對較小，屆時債市的調整也可能告一段落。幅度上看，這一輪的調整可能弱于2020年，3%左右可能是10年國債收益率的重要支撐關口。

金鷹基金方面認為，對債市而言，短期來看仍是調整，而非轉向。今年的情況又與以往不同，鑒于銀行理財已完成凈值化轉型，近期凈值的波動帶來的集中贖回或會放大市場波動，導致收益率調整幅度超過預期。

“短期我們仍持謹慎態度，在跟蹤基本面變化的同時亦會關注理財贖回的情況，在資產價格穩定之后尋找相對超調的品種擇優配置。長期來看，債券基金依然是市場中風險相對較低的投資方式。要理性看待債市調整，以時間換空間。產品凈值上下波動是一種正?，F象，不必過于緊張。短期賬面的浮虧并不代表產品到期后最終會呈現負收益。切忌追漲殺跌。我們要樹立‘與時間為友’的投資觀念，拉長投資期限，用時間來換取收益空間?！苯瘊椈鸨硎尽?/p>

關鍵詞： 債券基金